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财政分权下ZF干预对债务融资的影响是一个备受关注的话题。在财政分权体制下，地方ZF需要依靠债务融资来支持经济和社会发展，而ZF干预则可能对债务融资产生积极或消极的影响。因此，对ZF干预对债务融资的影响进行研究，可以为地方ZF债务管理和财政分权改革提供理论和实践的指导。
从我国财政分权改革基础上, 可以看出中央ZF与地方ZF、以及地方ZF之间都存在干预差别。由于ZF层级导致ZF干预不同, 因此ZF干预对债务融资的影响也存在区别。银行贷款的性质差异( 短期借款和长期借款) , 也将使ZF干预产生不同的影响结果。
基于转轨经济制度背景下的实证分析，研究发现ZF干预对债务融资的影响因地区和时间而异。在不同的地区和时期，ZF干预的方式、程度和效果也不同。因此，在ZF干预债务融资的过程中，需要充分考虑地方ZF的实际情况，制定相应的政策和管理措施，以实现促进债务融资的规范化和可持续发展的目标。
数据来源：同文献
时间跨度：2003-2019年
区域范围：A 股上市公司
指标说明：
短期借款增长率
(期末短期借款-期初短期
(shortloans)
长期借款增长率
(longloans)
借款)期初短期借款
被解释变量
(期末长期借款-期初长期
借款)期初长期借款
(CenState)最终控制人为中
央ZF包括中央ZF组成
部门或机构,如财政部、国
资委、中央企业工委等)
(LocalState)最终控制人为
地方ZF(包括地方ZF部
门组成部门或机构,如财政
上市公司控股性质
解释变量
局、国资局等)
ZF干预强
(GovIntervention)
樊纲ZF与市场关系指数
现金持有量=(期初货币资
金+期初短期投资)/期初
现金持有量(Cash)
总资产的比例
非债务税盾=(折旧+无形
资产摊销及其资产摊销)
非债务税盾(Notaxsh)
企业盈利能力(OPE)
成长机会(Growth)
资产到期期限(Lasset)
总资产
主营业务利润率
主营业务收入增长率
长期资产占总资产的比重
控制变量
企业规模(Size)
补贴收入比率(Subratio)
总资产的自然对数
补贴收入与净利润之比
行业集中度指数
(HerfindahlIndex)
赫芬达尔指数
资产担保价值=(存货+固
资产担保价值(Guarantee)
定资产/总资产
资产负债率
资产负债率(Lev)
是否发放现金股利
哑变量
参考文献：
黎凯,叶建芳.财政分权下ZF干预对债务融资的影响——基于转轨经济制度背景的实证分析[J].管理世界,2007(08):23-34.
包含内容：
下载链接：
财政分权下政府干预对债务融资的影响—基于转轨经济制度背景的实证分析
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