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A股8年扩容超美国100年是胡说
——事实上，美国8年退市7000多只股票！
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
本文刊载于《大众证券报》周末版
最近，有大量媒体和股票论坛转载一篇题为《A股8年扩容超美国100年 沪指10年仅仅爬升500点》的报刊文章（以下简称“某报刊”），标题惊人，错误更惊人！它严重误导了民众和投资者，甚至已有不少权威媒体正在引用、借用这一观点。我认为，有必要澄清事实，还原真相，也请媒体多一些中立性和责任感。
（一）错误之一：“A股8年扩容超美国100年”。
这一观点显然是不负责任的信口开河！我曾在2011年5月30日发表过一篇文章，其中专门介绍了1995——2002年8年间，美国三大股市（NYSE、AMEX、NASDAQ）共有7000多只股票退市。也就是说，美国这8年退市的股票就相当于中国20年上市股票数量的3倍多。
然而，“某报刊”却说，“目前，中国股市上市公司的数量，至少已飙升到2530家；美国股市200多年才上市了3600多只股票。”这一说法显然是错误的！
事实上，20世纪90年代的NASDAQ，在IPO高峰的年份，每年上市新股多达500——700只，而退市高峰的年份，每年退市股票也多达三、五百只。这显然不是中国的创业板和中小板能够相提并论的。美国股市的大进大出、吞吐自如的磅礴气势，没有任何国家的股市可以与之相媲美！
（二）错误之二：“沪指10年仅仅爬升500点”。
这是一种片面的断章取义，有故意误导之嫌。中国股市成立已有20周年，“某报刊”不取20年作观察时间，而专截10年比较，这是故意制造“不可比”反差，误导投资者。大家知道，10年前正好是A股大牛市峰值，2001年6月14日上证综指创下2245点历史最高记录，10年后的今天刚好A股处于另一轮熊市底部，试想：将今天的熊市底部与10年前的牛市顶部相比，这不是故意制造“不可比”反差，误导民众？
众所周知，1989年底，日本股市大牛市的最后疯狂，创下了近4万点的历史记录，然而，随着日本经济泡沫破灭，近20年来，日本股市一直徘徊在4万点的半山腰之下，如今已跌破9000点，试问：你如何评价日本股指20年的负增长？
同样，2000年3月，世界网络泡沫破灭，终结了20世纪90年代末的一轮世界性大牛市，当时，NASDAQ创下了5132点的历史最高记录，这是网络泡沫的疯狂，然而，网络泡沫破灭后，近10年来，NASDAQ股指一直运行在5000点的半山腰之下，今天的NASDAQ股指也只有2380点。请问：你又如何看待NASDAQ指数近10年的负增长？
（三）错误之三：A股滞涨的原因是新股扩容过快。
这是因果颠倒的一种错误认识，这也是目前证券界比较流行的一种错误认识，它更容易混淆是非。大家知道，自从新股发行体制市场化改革以来，新股定价以及新股扩容，都是由发行人与投资者共同决定的。一般地，投资者抢购新股、看好新股的标志是：新股中签率低，新股上市首日暴涨，次新股被反复炒作；相反，投资者用脚投票，则表现为新股中签率节节攀升，新股上市首日大面积破发，次新股暴跌。这就是市场化的力量。
无论多高的发行定价，只要投资者愿意抢购，证监会也无权干涉；无论新股扩容的速度快慢，只要投资者喜欢，证监会也无权干涉。事实上，中国股市绝不差钱，缺的是干净的公司，差的是真正意义上的成长股、蓝筹股和优质股。因此，中国股民一般认为新股是最干净的，尤其是与一、二十元的垃圾股相比，新股定价再高也不过份。因此，请不要一厢情愿地认为中国股民都是傻子！
在这里，我要提醒各位注意，2007年，中国A股经历了一轮“自杀式”的大疯牛，并创下了6124点的疯狂与恐怖，这一疯狂的代价是什么，你知道吗？它对中国股市的伤害将有多大？2007——2017年的十年间，A股市场还能超越6124点吗？
事实上，当今中国正处经济转型、产业升级的阵痛之中，而且我们目前所面临的宏观形势也是异常复杂而困难的，GDP与CPI均不肯低头，提高民生越来越艰难，实体经济正在经受严峻的历史考验。这样的宏观环境，你还能希望中国股市牛到哪里去呢？
更何况，只要从K线图上屏蔽6124点的“美丽误会”，中国股市目前的点位仍是高出上上轮大牛市的峰值的，与当前中国宏观形势相比，A股走势仍在健康通道之中。
最后结论：在经济转型、产业升级的今天，“单纯以股指涨跌论英雄”的陈旧观念早已过时，股指涨跌大小与股市健康与否，并不存在必然联系。NASDAQ综合指数十年负增长，你能因此而否定它的不断成长及世界地位吗？
延伸阅读本人的另一篇文章：美国股市8年退市7000只股票
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