[讨论]对“贴现因子”的理解

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贴现因子是讨价还价博弈中的一个很重要的概念，Gibbons将贴现因子定义为“货币的时间价值”，实际上就是贴现率＝1/1＋r；张维迎的博弈论中将贴现因子解释为参与人的耐心程度，但实际上对这个概念解释得并不清楚，对这个问题我自己是这么理解的，结合上述两种解释，请大家讨论指正：

贴现因子表示一个参与人的耐心程度，取值在『0，1』，越大说明参与人的耐心越好，若是等于0则说明参与人完全没有耐心。由于贴现因子是由公式1/1＋r定义的，那么可以看到，收益率越大，则贴现因子越小，则参与人的耐心程度越小；反之，如果收益率越小，则贴现因子越大，参与人越有耐心。那么参与人的耐心程度与收益率的关系应该怎么样去理解呢？

我觉得参与人的收益率在一定意义上包含了机会成本的意思：即参与人的收益率越大，他将这笔资金投入其他途径获得的收益就越高，那么他就不愿意和另外的参与人在那里慢慢讨价还价；同理，如果参与人的收益率本身不高，他就有的是时间和其他人磨，我把这个理解为"赤脚的不怕穿鞋的"，张维迎在书207页中注释1举的例子大概也是讲这个意思。进一步，耐心程度低的参与人对交易费用的节约意识越强，因为他在讨价还价的过程中要损耗交易费用，所以他也不愿意去讨价还价。

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关键词：贴现因子 Gibbons Gibbon 讨价还价 交易费用 讨论 贴现因子

你的机会成本的意思最后的逻辑就是供求平衡的利率。我的理解是，在整体上是可以这样考虑的。但是考虑单个的、孤立的案例，就剔除了供给的因素，所以贴现因子表现为主观的耐心程度是说得通的，在单个得案例中似乎应该把供给当作给定的，贴现因子最好作主观心理因素理解。

经济学里常用到两种“贴现因子”，一种是对货币值的贴现（一般与利率有关），一种是对效用值的贴现（与当事人的“时间偏好”有关）。

一般地，对（个体主观）效用值的“贴现”常常解释为“耐心程度”或对时间的偏好。“今朝有酒今朝醉”与“风物长宜放眼量”是两种不同的时间偏好。

人们常说的“先睹为快”、“一万年太久，只争朝夕”，就是耐心小的意思；“细水长流”、“厚积薄发”，则是耐心大的意思。

当年，刘伯温劝朱元璋“高筑墙、广积粮、缓称王”，也算一种“耐心”。

其实，这里的关键还是贴现值是外生的还是内生的。楼主的问题其实触及到了这一点。一般来说，如果引入贴现因子（无论哪种贴现因子），就假设它是外生的，否则它如果可以被其他外生因素（变量）解释（由其他外生变量表示），就不需要单独强调这个因子了。

以下是引用sungmoo在2006-10-30 11:59:00的发言：

经济学里常用到两种“贴现因子”，一种是对货币值的贴现（一般与利率有关），一种是对效用值的贴现（与当事人的“时间偏好”有关）。

一般地，对（个体主观）效用值的“贴现”常常解释为“耐心程度”或对时间的偏好。“今朝有酒今朝醉”与“风物长宜放眼量”是两种不同的时间偏好。

人们常说的“先睹为快”、“一万年太久，只争朝夕”，就是耐心小的意思；“细水长流”、“厚积薄发”，则是耐心大的意思。

当年，刘伯温劝朱元璋“高筑墙、广积粮、缓称王”，也算一种“耐心”。

其实，这里的关键还是贴现值是外生的还是内生的。楼主的问题其实触及到了这一点。一般来说，如果引入贴现因子（无论哪种贴现因子），就假设它是外生的，否则它如果可以被其他外生因素（变量）解释（由其他外生变量表示），就不需要单独强调这个因子了。

那博弈论中的贴现因子应该是内生的吧，因为它可以为利率所解释啊

不对吧！贴现因子应该是越大，越没有耐心！

无痛的呻吟 发表于 2019-5-22 01:41
不对吧！贴现因子应该是越大，越没有耐心！

经过我一番研究，找到了教科书上的一个翻译错误！确实是越大，越有耐心。

无痛的呻吟 发表于 2019-5-22 02:07
经过我一番研究，找到了教科书上的一个翻译错误！确实是越大，越有耐心。

不对，教科书没写错。要区分贴现因子和贴现率。

201432006 发表于 2019-12-6 18:08
不对，教科书没写错。要区分贴现因子和贴现率。

教科书没错。贴现因子是未来t期1单位货币贴现到现在的货币价值，越大表示货币现值越高，越没有耐心

我的理解是这样的：一个人越有耐心，说明越愿意等待，那么一项投资的未来收入流折现到现在必须要高，高过现在的投入成本，那么这项投资就是划算的，而未来的收入流折现到现在越高，表明折现率越低，所以，对未来的偏好，或者更有耐心，和折现率低是一个意思。

换一种理解：一个手持货币的人越没有耐心，越会选择现在消费，如果让他推迟消费，就需要给予更多的补偿才行，这是由于贴现率很高的时候即使未来更多的收入补偿折现到现在也不会很值钱。