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由于行业流通市值过大，因而需要较为一致的预期才能触发行业性机会的出现。虽然我们认为当前能够形成较强一致预期的因素并未出现，但我们认为未来1-2个季度却存在较大的概率出现这样的触发因素，逻辑在于：
1）7月为通胀高点的概率很大，未来通胀将逐步下行；接近年末，房地产产业流动性紧张压力进一步提升，房价下行的概率上升；海外不稳而国内经济增速逐步下降，给市场留下流动性改善预期的空间。2）行业监管政策尘埃落定，《新资本征求意见稿》好于市场预期，但市场并未充分反映这一因素；3）当前的估值水平之下，银行公开市场融资难度很大，隐含银行再融资并不像市场预期急促的可能。
推荐组合：民生，深发展，招商，浦发
7月新增信贷总体低于预期。7月新增人民币贷款4296亿，比6月减少1413亿元，实际信贷投放量大幅低于市场预期。其中短期贷款下滑明显，票据融资以及中长期贷款占比则略有扩大。
新增贷款低于预期源于股份制放贷大幅减少。7月份股份制银行新增贷款451亿，新增量较上月大幅减少1191亿，新增占比仅为9.2%，远低于其20%的市场份额。股份制银行放贷大幅减少背后的原因是日均存贷比考核。由于7月份理财产品分流存款，而股份制银行又受制于较高的存贷比，在存款大幅净流出情况下自然选择压缩其信贷投放。
新增中长期贷款暂缓下降趋势。7月居民以及企业新增中长期贷款均较6月小幅增长，新增中长期贷款贷款占比较上月回升13个百分点至46%。这一数据特征有可能是ZF融资平台流动资金贷款转固定贷款所致。
票据已连续4个月净增加，新增量创今年新高。7月份新增票据占比15.2%，较上月提高11个百分点，新增量653亿创下今年新高，预计源于近期银监会规范整顿商业银行票据业务，将表外逃规模票据转入表内。表外理财产品分流导致新增存款大幅减少。7月人民币存款减少6687亿，其中居民存款减少6656亿，企业存款减少4057亿，财政存款增加4592亿。存款大幅波动的背后是存贷比中期考核以及表外理财产品分流。由于6月末存贷比中期考核，银行加大揽储力度以及设计理财产品到期转入表内，但中期考核结束后理财产品滚动发行又使得存款再次流出表内。
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