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德法院有条件支持援助希腊 欧股盘中大涨

2011-9-8

　　心忧欧债危机恶化的投资人再一次觅到了短线做多的理由。一家德国宪法法院周三做出裁决，支持ZF出资参与援助希腊并组建一只欧洲金融稳定基金。尽管法院同时对今后的类似援助附加了更为严厉的条件，但股市和汇市投资人依然对这一预期之中的利好做出积极回应。周三的欧元和欧洲股市应声大涨，不过市场波动依然较大。
　　为援助希腊亮绿灯
　　据当地媒体9月7日上午报道，德国最高法院当天驳回了依据宪法提起的反对德国参与欧元区救助基金的三项诉讼。
　　上述诉讼主要是指控德国违法向援助希腊的1100亿欧元救助基金出资，另外德国ZF参与组建去年5月敲定的7500亿欧元债务危机救助基金也在国内引发争议。希腊、葡萄牙、爱尔兰等重债国已经从欧盟和国际货币基金组织(IMF)等获得援助，而眼下欧元区第三大经济体意大利的债务形势也持续恶化，可能走上希腊的老路。
　　据悉，此次提起诉讼的原告主要是德国国内部分法律教授、经济学家和企业家代表。他们认为，ZF参与援助希腊和其他欧元区国家，损害了议会的预算权，违反了德国相关宪法条款。
　　此前市场担心，如果法院做出支持原告方的裁决，德国领衔的针对希腊乃至更多欧元区重债国家的援助可能受阻，进而令欧债局势进一步恶化。
　　布鲁塞尔欧洲国际政治经济研究中心主管埃里克松表示，上述判决对德国继续参与债务危机援助亮了绿灯，这也是欧洲领导人们现在不得不采取的措施。
　　德国总理默克尔周三在第一时间表示，宪法法院的裁定，“完全符合”她有关通过提供援助重债国而换取相关国家承诺减债的立场。
　　受到法院裁决消息的刺激，周三早盘欧元对美元一度应声大涨至1.4140附近，涨幅超过0.7%。但此后涨势有所放缓，欧元对美元重返1.4050附近。欧洲股市也纷纷走高，一扫此前几天连续下跌的阴霾。截至北京时间7日17时30分，英、法、德股市涨幅均超过2%，分别达到2.2%、2.4%和3%。美国标普500指数期货盘前涨1%，预示美股有望结束三连阴。
　　议会将获更大权力
　　值得注意的是，法院这次的裁决也并非毫无保留。根据裁决，今后如果德国ZF要参与类似的援助行动，必须获得该国议会预算委员会的批准。这等于赋予了议会更大的审批权。
　　当值法官在宣布裁决时表示，ZF不应该错误地将最新裁决解读为宪法对更多援助行为“毫无保留地认可”。
　　德国ZF上月底批准了修改后的欧洲金融稳定基金(EFSF)方案，其中赋予EFSF购买主权债券的权力，但这也将导致德国所承担的EFSF贷款担保份额从之前的1230亿欧元大幅提高至2110亿欧元。EFSF基金修改方案已在欧盟7月21日的紧急峰会中获得批准。
　　默克尔上周承诺，她将就德国在EFSF中承担贷款份额增加一事咨询议会。按计划，上述修改后的方案本周四将进入议会审批程序。
　　有市场人士担心，德国法院给予议会更多权限干预债务援助的做法，可能被更多欧元区其他国家所效仿，从而给今后欧元区债务援助带来更多的障碍。
　　欧债不确定因素犹存
　　埃里克松指出，判决中有关加强议会审批权的内容，可能使得今后欧元区的危机援助机制更具政治色彩，更加难以实施。
　　巴克莱资本的经济学家伯雷特则表示，法院的裁决在预期之中。但他表示，未来还存在很大的不确定性，在2013年中期EFSF到期之后，欧元区援助机制将如何演变还不确定。另外，在不少欧元区国家，对于创建新的欧洲稳定机制(ESM)仍存在广泛分歧。按计划，ESM将在2013年中之后取代EFSF机制。
　　分析人士认为，短期内，欧债危机仍将是影响全球市场的一大风险因素。作为下一个债务“高危”国家，意大利ZF仍在为新一轮财政紧缩的规模纠结不已，后者可能决定欧洲央行等机构在未来对该国的进一步支持。而因为芬兰等国家提出的额外援助担保要求以及本国的财政紧缩政策推进缓慢，希腊的第二轮援助也依然变数丛生。
　　本周，担保意大利ZF债务违约的成本两年来首次超过西班牙，凸显投资人对该国可能爆发债务危机的担忧。迫于欧洲央行的压力，意大利ZF本周临时修改了新一轮紧缩方案，通过提高增值税以增加紧缩规模。意大利国会周三将对新方案进行信任投票。而在民间，周二意大利爆发了大规模的罢工，抗议ZF采取的进一步财政紧缩措施。
　　而正在焦急等待第六批援助贷款的希腊周二则表示，将加快实施为获得国际融资所承诺的财政收紧措施。

作者：朱周良 来源：《上海证券报》2011年09月08日

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