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经济增长放缓 通胀预期升高

2011-8-16 12:32:11   

—上半年世界经济形势分析

国际中心 释经组

今年上半年，世界经济增长放缓，全球价格涨幅扩大。经济增长放缓既有西亚北非局势动荡、日本地震系列灾害以及全球灾害性天气多发等非常规因素的影响，也有以欧债危机为代表的发达国家主权债务风险扩大和发达国家就业复苏迟缓等中长期结构性因素的影响。预计下半年世界经济增长将略有加快，出现“二次探底”的可能性不大，但回升动力较弱。

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关键词：经济增长放缓 通胀预期 经济增长 世界经济形势 主权债务风险 通胀预期

一、今年上半年世界经济的主要特点
（一）多数经济体GDP增长放慢。2011年第一季度，美国GDP环比折年率增长1.9％，比上季度放缓1.2个百分点；欧元区GDP环比增长0.8％，比上季度加快0.5个百分点；日本GDP环比下降0.9%，降幅比上季度扩大0.2个百分点。多数发展中经济体GDP同比增长也呈放慢趋势，巴西GDP同比增长4.1%，比上季度放缓0.9个百分点；印度和中国台湾GDP同比分别增长 7.8%和6.6% ，均比上季度放缓0.5个百分点；俄罗斯和印度尼西亚GDP同比分别增长4.1%和6.5%，均比上季度放缓0.4个百分点。第二季度，预计美国GDP环比折年率增长2.4%，比上季度加快0.5个百分点;欧元区GDP环比增长0.3%，比上季度放缓0.5个百分点；日本GDP环比下降0.8%。
（二）全球工业生产增幅逐月回落。今年1－4月份，世界工业生产同比分别增长7.4%、6.4%、4.5%和2.7%，增幅逐月回落。4月份，世界工业生产环比下降1.7%，已连续两个月下降。5月份，日本工业生产同比下降5.9%；美国工业生产同比增长3.5%，增速比上个月放缓1.2个百分点；4月份，欧元区工业生产同比增长5.4%，增速比上个月放缓0.4个百分点。
（三）发达国家个人消费低迷。上半年，美国零售额环比增速呈回落之势，日本零售额低速增长，欧元区零售量两度下降。5月份，美国零售额环比下降0.2%，欧元区零售量环比下降1.1%，日本零售额环比增长2.4%，但增速比上月回落1.7个百分点。5月份，美国个人消费支出环比下降0.1%，连续两个月下降；日本家庭消费支出环比下降0.4%，上月为增长0.1%。
（四）全球对外贸易增长减缓。波罗的海干散货运指数从2011年1月4日的1693点回落至7月5日的1428点，累计降幅达15.7%。全球贸易量同比增长率从1月份的11.6%逐步放缓至4月份的6.3%。4月份，美国包括货物和服务在内的进口同比增长15.9%，比1月放缓3.1个百分点；出口增长18.8%，比1月份加快2.1个百分点；欧元区进、出口同比分别增长17.6%和15.0%，增幅分别比1月份回落12.4和12.3个百分点。5月份，日本出口在上个月下降12.4％的基础上又下降了10.3%，连续三个月下降。
（五）全球通货膨胀上升。今年1-5月份，全球CPI同比涨幅从4％扩大到4.2％，发达国家从3％扩大到3.5％，发展中国家从1月份的5.2％扩大到3月份的5.6％。分经济体看，5月份，美国CPI同比上涨3.6%，涨幅比１月份扩大2个百分点；6月份，欧元区CPI同比上涨2.7%，已连续7个月超过2%的调控目标；日本从年初的同比持平上涨到4、5月份 0.3％。
（六）三大经济体就业形势依然严峻。6月份，美国失业率为9.2%，比上月上升了0.1个百分点,连续3个月上升；5月份，欧元区失业率为9.9%，与上月持平；日本失业率为4.5%，仍徘徊于高位。其他主要经济体失业状况也未有明显改善。
（七）美国房地产市场持续低迷。上半年，美国建筑市场不景气，6月份的建筑商信心指数降至13，为2010年9月以来最低水平。新房实际开工量折年率从1月份的63.6万套下降到5月份的56万套。5月份，建筑支出环比下降0.6%，连续第六个月下降，现房销售量环比下降3.8%，同比下降15.3%；待售现房可供销售月数延长至9.3个月，仍处高位。新房销售量环比下降2.1%，同比增长13.5%。5月份，美国现房中位数价格为16.7万美元/套，同比下降了4.6%；新房中位数价格为22.3万美元/套，同比下降了3.4%。
（八）部分景气指标呈回落之势。全球制造业及服务业PMI从高位回落。6月份，全球制造业PMI为52.3，连续四个月下降；服务业PMI为52.1，比上月小幅回落0.4个点。5月份，美国消费者信心指数为58.5，比上月下降了3.2个点；欧元区企业家信心指数为3.2，比上月下降0.6个点。

二、当前世界经济存在的主要问题
（一）欧债危机持续发展，发达国家主权债务风险扩大。
1、欧债危机持续发展。标准普尔6月13日下调希腊评级为“CCC”的垃圾级。穆迪7月初将葡萄牙长期国债评级下调一级，评级前景负面，短期国债评级也下调一级。标准普尔7月4日表示，希腊主权债务展期（以旧债换新债）将被视为“选择性违约”，使希腊救援形势复杂化。
2、发达国家主权债务风险扩大。美国两党围绕国债上限的争执仍未解决，国债发行量已达14.3万亿美元的法定上限。如果这一上限得不到提高，美国将无法再发行国债为财政赤字筹款。国际两大评级机构穆迪和标普已经向美国亮出红牌警告，另一家评级机构惠誉也表示若美国债务上限未能在8月2日或财政部设定的最后期限前上调，美国主权债评等将被置于负面观察名单中。
（二）国际资本异常流动加剧。多数发展中国家经济体为抑制通货膨胀和资产价格泡沫而连续升息，主要发达国家仍大体保持历史较低政策利率水平，主要经济体之间的息差扩大，导致资本异常流动加剧。今年前5个月，流入发展中经济体的总资本同比增长36%。
（三）美元持续贬值。7月7日，1美元分别兑81.07日元、0.69欧元、6.47元人民币，分别比年初贬值2.43%、9.08%和2.51%。
（四）黄金价格震荡走高。今年上半年，黄金最高价为历史新高每盎司1556.7美元，最低价为每盎司1318.4美元，7月6日为每盎司1528.7美元。
（五）国际市场初级产品价格高位震荡。今年前四个月，国际市场初级产品价格延续了去年８月份以来持续较快上涨之势， 5、6月份环比稍有回落。但６月份能源和非能源价格同比涨幅仍分别高达38.7％和34.1％。
1、原油价格大幅上涨。6月份，OPEC一揽子原油价格为每桶109.94美元，比去年12月份累计上涨了23.1%。
2、食品价格居高不下。6月份，粮农组织国际市场食品价格指数为234（2002－2004年＝100），同比上涨39.1%。其中，谷物价格上涨71%。
3、肥料、铁矿石等价格持续上涨。6月份，国际市场肥料价格指数为427.1（2000年=100），环比上涨10.2%，连续三个月大幅上涨，同比涨幅高达71.6%。其中，尿素涨幅最大，同比涨幅达111.9%。6月份，铁矿石价格为170.88美元/吨，同比上涨19%。

三、对全年世界经济走势的初步判断
（一）全球经济存在下行风险，但“二次探底”的可能性很小。下半年，推动世界经济增长的有利因素有：一是全球货币政策仍十分宽松。美国、日本年内仍将维持现有历史最低政策利率水平不变，多数发展中国家进一步收紧货币政策的空间已明显缩小。二是发达国家个人消费和企业投资等经济自主增长动力不断积累，将取代刺激性政策成为推动经济继续增长的主要动力。三是日本灾后重建将拉动本国乃至世界下半年经济增长。四是经过前期调整，发展中国家的经济增长更具有可持续性。五是国际市场初级产品价格在大幅上涨之后已于近两个月有所回落，下半年再度大幅上涨的可能性不大。六是主要经济体时刻准备有效应对世界经济再度下滑的极端情况。
（二）主要国际组织对世界经济的预测情况
1、世界经济增速将回落。国际货币基金组织（IMF）6月份预测，按照购买力平价法GDP加权，2011年世界经济增长4.3%，比2010年回落0.8个百分点。世界银行6月份预测，2011年世界经济增长3.2%，比2010年回落0.6个百分点。英国共识公司6月份预测，按照汇率法GDP加权，2011年世界经济增长3.2％，比2010年回落0.8个百分点。
2、国际贸易增长将放缓。据IMF预测，2011年全球贸易量将增长8.2％，放缓4.2个百分点。世界银行预测，2011年全球贸易量将增长8.0％，放缓3.5个百分点。
3、全球通胀上升。据IMF预测，2011年发达国家和发展中国家CPI分别上涨2.6%和6.9%，比2010年分别上升1和0.8个百分点。英国共识公司预测，2011年世界CPI将上涨3.7％，涨幅比上年扩大1个百分点。

四、外部经济环境对我国经济的影响
（一）输入型通胀压力巨大。去年下半年以来，国际市场能源、食品等初级产品价格持续大幅上涨，虽然今年5、6月份开始回落，但与近两年相比，仍处于高位。6月份，我国CPI同比涨幅上升至6.4%，再创新高。加之我国是能源、初级产品的进口大国，输入型通货膨胀压力依然巨大。
（二）人民币升值压力加大。自去年6月19日人民币实行二次汇改以来，人民币已升值5.4%。随着美国对中国贸易的持续逆差和大选的临近，美国对人民币快速大幅升值的要求会越来越强烈。近期，社会各方对人民币大幅升值的预期也较强。
（三）贸易保护压力进一步加大。7月5日，WTO争端解决机构向成员国散发了关于欧盟和美国诉中国限制9种原材料出口一案的专家组报告，报告称中国限制9种原材料出口不符合WTO规定。这份裁定无疑对中国原材料出口政策构成巨大的挑战，下一个目标很有可能锁定稀土。6月份，37位美国会议员督促众议院拨款委员会为美国贸易谈判代表办公室追加拨款660万美元，其中一半追款用于应对中国产业政策。5月19日，8位美国众议院筹款委员会委员和3位众议院拨款委员会委员联名要求为美国贸易谈判代表办公室追加拨款，以满足2012年应对中国对美国构成的包括法律法规不透明等“特别执法挑战”。
（四）国际资本异常流动对于经济稳定形成冲击。发展中国家的连续升息和发达国家的低利率，使国际资本为获取息差加快向发展中国家流动，亚洲依然是最主要的资本流入地。资本异常流动一方面会导致亚洲多国货币大幅升值,通胀压力加剧，另一方面也会对发展中国家经济的稳定产生冲击，须加强对国际资本流动状况的监控。