银行业：国内商业信用扩张 全球银行大跌

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2011-9-28 17:32:33 上传

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银行业：国内商业信用扩张 全球银行大跌

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关键词：国内商业 商业信用 全球银行 银行业 大跌 银行业

本周观点：四大行前半月存款下降反映的银行间存款竞争加剧并不令人意外，我们认为上市银行成本收入比可以消化存款竞争带来费用上升。中小企业流动性紧张反映了核心企业通过扩张商业信用挤占中小企业的资金。银行全年业绩增长无忧，估值优势明显，维持银行行业推荐评级。
　　市场回顾：（1）上周全球主要市场银行股大跌，7个欧洲区国家银行股指数平均下跌7.11%，14个国家平均跌幅6.12%；（2）发达市场中，希腊银行指数下跌15.36%，法国下跌10.58%，领跌；意大利以2.84%、爱尔兰以1.43%的超额收益率处于相对收益前列；（3）新兴市场中，巴西银行指数下跌6. 51%、南非下跌4.65%，领跌；印度以1.26%、巴西以0.45%的超额收益率处于相对收益前列；（4）上周A股大型银行平均跌幅1.99%，股份制银行平均平均跌幅2.69%，城商行平均跌幅1. 18%；北京银行表现最好上涨0.00%，华夏银行表现较差下跌4.09%。
　　估值水平：发达经济体PE由10.3X降至9.7X,新兴经济体由8.2X降至7.7X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.7X、1.2X水平。
　　要闻回顾：（1）汇丰制造业PMI预览值49.4；（2）IMF调低全球增长预期；（3）美联储维持利率不变，推出延长持有国债期限计划。
　　本周主要事件：（1）26日达拉斯联储9月制造业指数；（2）27日1-8月累计工业利润同比；（3）10月1日，9月制造业PMI。
　　个股推荐：继续看好深发展、华夏、民生，大型银行首推农业银行；此外，可关注北京银行，目前股价持续低于定增价格。
　　（具体内容请见附件）

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