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不锈钢：将迎来触底反弹
2011-10-6
二季度全球不锈钢价格在镍价下跌、需求疲弱的双重利空打压下，全面“沦陷”。主要机构预计下半年世界经济仍将保持复苏趋势，但复苏力度仍然疲弱，并下调了全球2011年的经济增速。预计在夏休结束之后，不锈钢价格将触底回升。
二季度不锈钢价格全面“沦陷”
1．二季度国际不锈钢价格冲顶回落
进入二季度之后，不锈钢市场价格开始全面回落。跌跌不休的镍价和不锈钢价格似乎使市场提前进入夏休状态。4-7月份，韩国浦项300系冷轧卷价格累计下调50万韩元/吨，中国太钢累计下调5200元（含7月份下调的1000元/吨）。欧洲钢厂的合金附加费累计降幅为419欧元/吨。
图1 2010年-2011年304 2mm/2b冷轧不锈钢价格走势
由于定价机制不同，欧美市场不锈钢价格在4月份探顶之后，连续下跌。中国市场价格则从3月份开始与镍价同步下跌。LME三月镍价2月21日达到29300美元/吨的最高点，之后，5月23日又创下22395美元/吨的最低价，三个月的最大波幅达23.4%。镍价大幅下跌，各主要市场不锈钢价格也开始回落；由于预期镍价下跌将导致未来1-2个月合金附加费下跌，服务中心和下游用户开始缩减库存，钢厂订单开始减少，市场观望气氛浓厚。
以304 2mm/2b冷轧卷价格为例，4-6月份，德国的价格从4603美元/吨跌至4201美元/吨，美国的价格从4428美元/吨跌至4246美元/吨，唯有日本的价格从4316美元/吨小幅涨至4443美元/吨。在上述的价格波动中，德国的合金附加费占价格涨幅的77%，基价仅占23%；美国的价格涨幅则全部来自合金附加费，基价一直维持在年初的65美元/英担。可以看出，导致二季度不锈钢价格回落的直接原因是原材料价格下跌。
亚洲不锈钢市场表现同样无亮点可言。日本大地震给整个产业链造成的打击不言而喻，虽然预计震后重建会带来旺盛需求，但短期其国内市场需求没有太多表现。与此同时，出口订单也出现了下滑。韩国的需求也一样乏善可陈，本地市场需求疲软，库存高企，价格持续下滑。
2．原材料价格仍是国内不锈钢价格波动的主要力量
二季度，我国现货不锈钢价格与镍价同步回落。以304 2mm/2b冷轧卷价格为例，4月上旬最高价格为25500元/吨，6月底时最低跌至22600元/吨，最大跌幅为2900元/吨。钢厂的出厂价也逐月下调。太钢304 2mm/2b冷轧卷4-6月份的出厂价依次为26600元/吨、25900元/吨和24600元/吨，累计降幅为2000元/吨。
自年初以来，国内钢厂生产都处于满负荷状态，市场供应充足，但在重建库存需求满足之后，紧缩的财政政策等一系列政策的实施，都使需求增速明显弱于供应增速，增加了市场供应压力。5月底，无锡市场库存最高时达22.86万吨，随后，由于一些钢厂年检以及限电等原因使产量受到影响，市场供应压力有所减小，6月中旬，库存已降至21.2万吨。
二季度全球不锈钢产量小幅下滑
1．二季度全球不锈钢粗钢产量环比下降1.3%
CRU数据显示，二季度，西欧/非洲产量为200.8万吨，环比下降1.6%，同比下降5.5%；中东欧产量为5.81万吨，环比下降1.9%，同比下降3.2%；美洲产量为69.1万吨，环比下降11.3%，同比增长3%；亚洲产量为543.9万吨，基本与上季度持平，同比下降1.1%。全球产量为833.7万吨，环比下降1.3%，同比下降1.6%。其中奥氏体比为72.6%，比一季度增加0.1个百分点。
二季度，比利时不锈钢粗钢产量为36万吨，环比增长0.4%；芬兰约为25万吨，环比下降3%；西班牙产量为19.1万吨，环比下降5.2%；德国产量为45.4万吨，环比增长10.5%；意大利产量为42.1万吨，环比下降2.7%；美国产量为57.3万吨，环比减少14%；日本产量为76.4万吨，环比下降10.8%；韩国产量为49.5万吨，环比下降1.4%；中国台湾产量为41.3万吨，环比增长29.6%；印度产量为56.6万吨，同比增长1.7%。
2．二季度国内不锈钢粗钢产量环比下降2.1%
二季度，江浙部分企业受电力短缺影响以及一些钢厂年检影响，不锈钢粗钢产量比一季度有所下降。据安泰科估计，二季度我国不锈钢粗钢产量约为355万吨，同比增长12.6%，环比下降2.1%。其中，300系不锈钢约为180.6万吨，环比下降1.3%，占50.8%；200系不锈钢约为90.4万吨，环比下降9.6%，占25.5%；400系不锈钢约为84.1万吨，环比增长5.4%，占23.7%。
不锈钢厂减产，直接导致铬铁市场需求疲软。海关数据显示，5月份我国高碳铬铁进口量降至17.86万吨，环比下降12.9%，同比增长17.6%。1-5月份，铬铁进口量同比增长5.3%，至90-7万吨。5月份铬矿进口量环比增长2.2%，至93.02万吨，同比增长10.3%。1-5月份铬矿进口量为436万吨，同比增长16.8%。
我国不锈钢贸易仍处于净出口状态
海关数据显示，1-5月份，我国累计进口不锈钢42.3万吨，同比下降14.4%，出口不锈钢94.5万吨，同比增长79.3%，净出口量52.2万吨。
图2 1-5月份我国不锈钢贸易情况
1-5月份，我国热轧不锈钢卷、不锈钢长材和冷轧不锈钢带的进口量同比降幅较大，分别为41%、15.6%和11.8%；其次为热轧不锈钢板和热轧不锈钢窄带的进口量同比分别下降3.6%和4.3%；冷轧不锈钢板的进口量同比增长6.7%。从出口方面来看，除冷轧不锈钢带出口同比下降12.4%外，各品种的出口量都有较大幅度增长，其中热轧不锈钢卷、热轧不锈钢板、热轧不锈钢窄带和不锈钢长材的出口量同比增幅高达157%、119.4%、154.2%和88%；冷轧不锈钢板和不锈钢管材的出口量同比增幅为54%和36%。其它一项的进、出口量同比分别增长2.2%和30.6%。
从进口份额来看，热轧不锈钢卷和冷轧不锈钢板是我国两大主要进口品种，分别占进口总量的22.4%和38%。从出口份额来看，热轧不锈钢卷所占份额最大，近40%；其次为冷轧不锈钢板，所占份额近25.3%。
我国二季度不锈钢表观消费量环比下降
根据上述我国今年1-5月份不锈钢产量和进出口量数据，我们估计，二季度我国不锈钢产量为355万吨，进口量估计为25.5万吨，出口量估计为63万吨，表观消费量约为263.7万吨，环比下降6%，同比增长3.2%。
后市展望
1．下半年全球经济复苏力度仍然疲弱
综合考虑当前世界经济形势和所面临的问题，各机构最近都下调了2011年全球经济的增速预测。其中，世界银行在2011年6月版的《全球经济展望》报告中，将2011年世界经济增速由3.3%（1月预测，市场汇率法）调低至3.2%。国际货币基金组织在最新的《世界经济展望更新》报告中也将2011年世界经济增长预测由4.4%（4月预测，PPP法）降至4.3%。总体来说，下半年世界经济仍将保持复苏势头，但复苏力度仍然疲弱。
2．原材料价格走势仍是制约不锈钢价格的主导因素
（1）镍价后市走势不确定性增强
7月份第一周，LME镍价反弹至10美元/磅，不锈钢厂的询单量开始增加。分析师预计，如果镍价进一步涨至10.5美元/磅，镍系冷轧不锈钢材价格将反弹。7月份第二周，因投资者撤离风险资产，担忧欧洲债务危机及中国深度通胀将放慢全球经济增长，导致基本金属全线下跌。在宏观经济走势不确定性增强的大环境影响下，镍价是否能延续7月初以来的上涨态势还有待进一步确认。
（2）三季度铬铁合约价格下跌已成定局
为了改善铬铁供应过剩状况，以及为了适应南非的冬季电费，全球主要铬铁生产商已宣布从6月初开始减产。尽管众多铬铁厂加入减产行列，高库存仍打压着价格。
近期，一些持有高价库存的贸易商在夏休淡季来临之前已开始清库，加上近来DLA抛售铬铁使铬铁供应状况进一步恶化，高碳铬铁价格持续下跌。此外，自二季度以来，低碳铬铁价格也在下滑。
镍价下跌与铬矿价格对铬铁价格产生了负面影响。由于经销商削减库存导致不锈钢厂订单减少，从而迫使钢厂减产，也就减少了对镍、铬等原材料的需求，这无疑会对镍、铬价格形成利空影响。
3．三季度不锈钢市场将触底回升
分析师认为，以目前镍系冷轧不锈钢卷价格而言，下跌空间应该已很有限。从韩国浦项没有继续下调7月份的国内市场价格也可见一斑。同时，鉴于目前的价格水平以及欧洲钢厂面临的夏休带来的减产，尽管镍价回升尚有待进一步确认，三季度铬铁价格已确定回落，许多业内人士都认为价格下跌空间已很有限。
基于上述原因，近期钢厂接到的询单增加。目前亚洲主要钢厂镍系冷轧不锈钢卷的报价大约在3300-3400美元/吨（C&F）的范围，日本钢厂稍高，为3500美元/吨（C&F）。
然而，在下半年全球经济复苏力度仍然疲弱的预期下，预期需求难有“给力”的复苏。不过，在经历了一段时间的去库存阶段后，一旦镍价稳定或开始回升，必然会迎来库存重建阶段，带动需求回升，从而带动不锈钢价格回升。
作者：北京安泰科信息开发有限公司 杨红霞 来源：《中国金属通报》2011年第28期
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