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雷达卡
负债融资、在职消费与公司业绩的关系研究
根据融资结构契约理论的分析,负债融资主要通过影响经营管理者的工作努力程度和其他行为选择、影响公司控制权的分配以及影响投资者对企业经营状况的判断这三种方式来影响公司的治理机制,从而最终影响公司绩效。因此,大体上说,合理的负债融资有利于优化公司治理和提高治理绩效。其中第一种方式又被称作“激励理论”。负债融资能够影响经营管理者的工作努力程度和其他行为。
从经营管理者的角度来看,这种激励效应会影响他们的行为,引起他们所享受的工资待遇和在职消费等个人效用的变化,并最终影响到公司绩效。因此负债融资具有“在职消费激励效应”,其作用机制就是负债融资量的增加,会使在职消费减少,也就意味着代理成本减少,从而提高公司绩效。总的来说就是负债融资的变化会引起经营管理者在职消费发生变化,最终导致公司绩效发生变化。在职消费现象在各国均普遍存在。
委托代理理论告诉我们,公司经营管理者的利益与股东及债权人的利益不可能完全一致,管理者通常会为自身利益考虑,从而引发一系列的利益侵占行为,来侵蚀公司的剩余资源,常见的过度“在职消费”就是很典型的一种。一般认为,管理者过度的在职消费行为会 ...
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