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专题1：公立医院改革
主要观点：医院是长线投资，短期不可能体现股东利益，但有可能通过相关产业实现短期盈利。新建大型综合医院，实现平衡甚至良好需要7~9年的时间。
1、医改情况下行业的发展前景
1）医改终极目的是拉动经济增长。医改并非让医药费用下降，而是要控制医疗费用的不合理增长。
2）相比美国，我国人均医疗费用偏少。从人均医疗费用看，预计2011年，美国为$9216元，而中国在2010年只有￥1440.30元。从卫生总费用占GDP比重来看，2007年，中国、美国分别是4.3%、15.7%，中国差距很大。
3）某种程度上，支付结构不合理导致看病贵。中国医保已实现90%以上覆盖，但人均保费很少，只有几百元人民币。2009年，医疗费用中ZF预算、社会、个人现金卫生支出占比分别为35%、27.5%、37.5%，个人支付了最大一部分，而1978年个人支付只占20%。
4）一个担心。目前，各地社保覆盖范围越来越大，连大病种肿瘤、器官移植等都覆盖，但一旦中国经济增速下滑并趋稳，ZF支出能不能长期得以保证就成为很大的问题。
2、医院的盈利情况
1）美国非ZF非盈利机构控股医院占61%，而中国绝大多数是公立医院。在美国，按所有权来看，ZF、盈利性机构、非ZF非盈利性机构分别控股24%、15%、61%的医院。而在中国，ZF控制的公立医院占据了绝大部分比例。
2）国内医院平均利润率与美国接近。2007年，美国医院平均利润率5%左右，其中盈利性医院平均利润率为10%~16%。而国内医院平均利润率4%~5%。取消营利性医院营业税之前，中国私立医院利润率只有-0.12%，平均税负率为8%~11%。
（具体内容请见附件）
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雷达卡
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