2024_9_25_华安证券_百润股份_百润股份投资探讨：中国威士忌“开元者”

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中国威士忌“开元者”
  ——百润股份投资探讨(002568.SZ)
        2024. 09. 25

分析师：邓 欣S0010524010001  dengxin@hazq.com
分析师：罗越文S0010524020001 luoyuewen@hazq.com
                      华安证券研究所
               核心结论
  威士忌酒：国产化大潮将至。规模端，中国威士忌市场23年出厂规模55亿（+10%）零售规模154亿（+11.5%），渠道溢价
  约3倍。格局端，当前以外资主导，保乐力加20%/ 帝亚吉欧16%/ 三得利11%为市占率前三，爱丁顿8%/ 格兰父子6%/ 百富
  门5%为第二梯队；格局变量在于未来3年国产威士忌将批量上市，产能规划及产区集群进展迅速。趋势端，中国威士忌消费
  以年轻用户居家自饮为未来方向，有望激发具更高性价比的调和型威士忌消费潜力。
  百润股份：威士忌空间探讨。百润崃州蒸馏厂年产3.58万吨新酒，桶陈产能30万桶共6.775万吨基酒，桶型丰富，为目前国
  内 ...

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关键词：华安证券 威士忌 证券研究 威士忌酒 第二梯队