银行行业：弱势之下 防御为上

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关键词：银行行业 行业

   四季度国内外宏观经济均面临下行风险，企业盈利中枢下移；货币政策进入观察期，流动性难以得到改善，压制A股趋势性反转。
　　盈利相对较快增长和板块低估值为银行股价提供有力支撑。但由监管引起的再融资问题、地方ZF债务问题和房地产调控风险仍将对银行板块产生短期估值压力。
　　在整体弱势之下，银行板块显示出较强的防御性，有望获得相对收益。
　　绝对收益的获得必需静待宏观政策转向、资产质量的不确定性得以明朗，这可能发生在明年。
　　给予行业“中性”评级
　　（具体内容请见附件）