建筑装饰行业：掘金高成长的装饰、园林股

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关键词：建筑装饰 高成长 园林 行业 建筑装饰

装饰、园林行业将迎来高速成长的“黄金十年”
    随中国的城镇化步入中后期阶段，居民对居住环境的美观、舒适及环保的要求日益提高，基础设施和房屋建设逐步开始精细化，装饰、绿化等配套投资占比逐渐提升，受益于城镇化进程提速和中高端消费群体崛起，装饰、园林行业将迎来蓬勃发展的“黄金十年”。城镇化进程加快及消费水平的提高，将从“量”、“价”两个维度驱动装饰、园林行业的高景气，一方面刺激行业需求总量急速膨胀，另一方面将提升合同造价，引领行业量价齐升。
　　行业整合加剧、强化上市公司龙头地位
    “大行业、小公司”背景下，随各资源要素的进一步集中，上市企业在“十二五”受益于行业整合效应将更为明显，将呈现出远高于行业的成长性。
　　“存量”+“增量”交相推动“装饰五杰”高速成长
    受益于装修标准提升、存量市场更新周期来临以及12年后增量市场进入装修高峰，公装行业“十二五”将保持15%左右的复合增速。
　　投资加速助推“园林三雄”展翅翱翔
    园林行业已进入加速扩张期。城市数量、面积不断增加对行业新增需求具显著推动作用，而国家对城市绿化指标的规定为存量市场提供了广阔空间。
　　风险提示
    如果经济增长大幅放缓，则行业整体增速将受影响；若未来银根进一步收紧，回款情况可能恶化；若通胀加剧，行业面临的成本压力将加大，尽管长期看可以转嫁，但短期内仍有可能影响相关企业的毛利率。
　　装饰、园林行业“推荐”评级
    “装饰五杰”、“园林三雄”所处（细分）行业成长空间广阔，自身核心竞争力强、行业地位突出，且已纷纷开启了高成长征程，我们看好他们的未来发展，维持装饰、园林行业“推荐”评级。
　　（具体内容请见附件）