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管理层权力、会计稳健性与股价暴跌风险
我国资本市场起步较晚,自2008年全球金融危机以来,我国资本市场仍处于跌宕起伏的过程中,牛市和熊市的瞬间交替变换不仅使我国投资者受损严重,也严重影响了资本市场的发展进程,降低了资源配置效率。近年来,企业层面的股价暴跌现象层出不穷,不仅会对上市公司自身发展造成不良影响,也使大量投资者损失惨重,更严重的甚至对整个行业乃至资本市场造成不良影响。因此,近些年来,公司层面的股价暴跌风险逐渐引起学术界和实务界的关注。学术界以Jin和Myers(2006)的研究为基础,建立了“信息隐藏假说”来解释股价暴跌风险产生的原因,即在委托代理背景下,管理层为实现自身利益最大化,会利用自身权力隐藏企业负面消息,造成企业内外部信息不对称,当负面消息不断累积到企业所能承受的极限时向市场集中释放,导致股价暴跌。
由于资本市场的不稳定,会计稳健性所发挥的作用也备受争议。会计稳健性是指确认“坏消息”比确认“好消息”更加及时,对确认收益等“好消息”有更加严格的要求,稳健的会计政策缩小了管理层信息隐藏的动机和空间。因此,本文从委托代理背景下的公司层面出发,研究管理层权力、会计稳健性与股价 ...
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