新荷花：盈利能力

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报告期内，新荷花公司营业收入和利润均呈快速上升趋势，2008 年-2010 年，新荷花公司营业收入由 1.60 亿元增长到 3.11 亿元，复合增长率为 39.40%；净利润由2,696.61 万元增长到 3,806.18 万元，复合增长率为 18.81%。
（一）营业收入构成及变化分析
    1、营业收入构成情况分析
报告期内，新荷花公司营业收入保持增长迅速，其中，2009 年、2010 年营业收入分别比上年增加 8,221.66 万元、6,865.22万元，增幅为51.41%、28.35%，2011年 1-6 月营业收入同比增长 5,653.10 万元，增幅为 37.68%。
2010 年，新荷花公司其他业务收入金额为 133.79 万元，较 2008 年和 2009 年增长较多，主要是控股子公司新荷花生态药材当年对外销售的中药材种苗--大黄种苗。
2、营业收入增长及趋势原因分析
近年来，新荷花公司营业收入增长的原因主要包括以下几方面：
（1）国家产业政策的大力支持是公司健康发展的政策背景
（2）中药饮片行业巨大的市场发展空间是公司持续增长的市场基础
（3）高品质和品牌影响力是公司经营业绩快速增长的核心所在
    3、主营业务收入构成分析
（1）主营业务收入按产品类别分析
最近三年，随着新荷花公司销售收入的迅速扩大，普通饮片和毒性饮片收入均快速增加，其中，2009 年和 2010 年，普通饮片较上年分别增加 7,034.07 万元、3,092.71 万元，增长率为 45.20%、13.69%；毒性饮片较上年分别增加 1,187.52万元、3,640.46 万元，增长率为 276.90%、225.22%。
2011 年 1-6 月，新荷花公司主营业务收入同比增加 5,616.78 万元，增长率为37.44%，仍保持较高的增长速度。其中，普通饮片收入同比增加 3,970.52 万元，增长率为 28.25%；毒性饮片收入同比增加 1,646.26 万元，增长率为 174.02%。
（2）主营业务收入按市场区域分析
报告期内，新荷花公司主要以境内市场为主，销售收入规模快速增长，2009 年、2010 年，境内市场收入较上年分别增加 8,206.48 万元、4,139.19 万元，增幅分别为 51.40%、17.12%。此外，自 2010 年开始，公司境外市场规模增长较快，当年销售收入为 2,635.73 万元，2011 年 1-6 月，境外市场销售收入为 919.98 万元，主要出口的国家或地区包括香港、韩国和日本等。报告期内，公司海外销售符合当地法律法规的规定。
（3）主营业务收入按客户类型分析
报告期内，制药企业始终为公司的第一大客户类别，2009 年、2010 年销售金额分别较上年增长 2,042.76 万元和 9,033.49 万元，增速分别为 18.79%和69.95%，主要原因系最近三年公司销售规模不断扩大，对主要客户广州医药集团销售的持续增长，以及 2010 年新客户的开拓。食品保健类客户销售金额 2009年增长迅速， 系由于成都欣源参茸保健品加工厂、 无锡市参源堂保健品有限公司、上海丰麟天然保健品有限公司等主要客户销量较大幅度增长所致，2010 年较2009 年销售金额出现了小幅下降。医药贸易类客户销售金额 2009 年较上年增长1,516.85 万元，增速分别为 47.93%，2010 年较上年减少 1,950.20 万元，降幅为 41.66%，主要系 2008 年、2009 年包含向个人中间商的销售，金额分别为2,219.10 万元、2,904.39 万元，自 2009 年 12 月起，公司停止上述销售行为，扣除上述因素影响，公司其他医药贸易类客户销售金额保持逐年增长。医疗机构类客户的销售逐年增长，2009 年、2010 年销售金额分别较上年增长 624.43 万元和 1,133.46 万元， 增速分别为 131.21%和 103.01%。 公司向药店类客户销量较小，且报告期内销售金额呈一定的波动性。
报告期内，新荷花公司前十名产品销售收入占比分别为 83.58%、76.31%、65.68%、43.09%， 呈逐年下降趋势， 主要原因是， 公司冬虫夏草收入占比呈较大幅度下降，其他产品如川贝母、半夏、重楼等产品的销售规模持续增加。最近三年，冬虫夏草销售规模较大，收入呈一定波动性，占主营业务收入比例的下降趋势明显，占比分别为 43.37%、40.70%、19.09%，至 2011 年上半年，公司冬虫夏草的销售金额为 1,148.95 万元，占比降至 5.57%，主要原因是随着业务规模的扩大，公司持续加大了其他饮片的销售，销售规模 100 万元以上的产品品种由 2008 年的 14种增至 2011 年上半年的 43 种。
报告期内，新荷花公司营业利润、利润总额均保持快速增长。公司主要利润来源为营业利润，报告期内营业利润占利润总额的比例分别为 93.11%、89.84%、98.92%和 98.92%，说明公司利润的来源主要来自主营业务。

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关键词：盈利能力 主营业务收入 其他业务收入 产品销售收入 营业收入 营业收入 增长率 能力

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