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来源：中国证券报
2011年经济增速放缓，上市公司业绩也或多或少受到影响。在赚取利润过程中，上市公司各显神通，有的靠主营业务，有的靠投资收益，而有些则靠ZF补贴。据不完全统计，有63家A股上市公司在2011年以来累计获得39.01亿元ZF补贴，占这些公司全年预计利润约63%。从财政补贴的行业分布来看，政策对于新兴产业的倾斜比较明显。
补贴向新兴产业倾斜
2011年是“十二五”规划的开局之年，随着加速转变经济发展方式大幕的拉开，各级ZF在财政政策上对部分产业予以扶植，尤其是高技术、高附加值的新兴产业，更是受到政策的重点倾斜。
从ZF补贴的分布看，电子、化工、信息服务、机械设备等都是受补贴规模较大的行业。其中，电子行业补贴力度最大，共有7家电子类公司先后23次收到总计22.42亿元补贴，占全部补贴金额的57.47%。
从细分行业来看，获得ZF补贴的公司很多都属于新兴产业，包括LED、金属新材料、软件开发、环保工程及服务、磁性材料、航空航天设备等。粗略统计显示，仅有20余家公司属于真正意义上的传统行业领域，占比不到1/3。
从数据来看，ZF财政补贴向新兴行业倾斜特征明显。分析人士指出，在新兴产业发展初期，相关企业的产品、技术尚不成熟，盈利也不稳定，需要ZF大力扶植，大量补贴资金流入也是必不可少的。
部分公司业绩依仗补贴
数据显示，上述63家公司2011年前三季度的净利润合计为46.18亿元，按除以4/3计算，估计全年净利润约为61.58亿元，其中财政补贴就占到63.35%。
对于部分公司而言，财政补贴可以说是全年利润支柱。在55家预计盈利的公司中，财政补贴占净利润比例超过30%的公司有18家，超过100%的有6家。也就是说，若没有财政补贴，这6家公司就面临亏损。中航黑豹是补贴与净利润比最高的公司，达到1.93，其全年净利润预计为2960万元，而ZF补贴竟有5719万元。
而对于部分业绩不佳的公司来讲，财政补贴尚不能完全“补漏”。例如，长航凤凰2011年前三季度业绩为亏损4.39亿元，与此相比，1240万元的财政补贴可谓杯水车薪。不过，也有个别亏损公司或能依靠财政补贴“扭亏”。例如，*ST昌九前三季度亏损7641.74万元，但其在11月3日收到江西省ZF给予的化肥生产补贴、特别困难补贴等经营性财政补贴1.6亿元，这无异于雪中送炭，有望促使公司全年业绩扭亏为盈。
三安光电大规模“进补”
在众多收到补贴的公司中，三安光电最引人注意。作为一家中等规模的电子产品公司，三安光电2011年先后11次发布收到ZF补贴公告，获得补贴金额合计高达15.41亿元。最多的一次是在7月1日，公司控股子公司日芯光伏收到财政补贴4.5亿元。公司前三季度净利润7.16亿元，估算全年净利润9.55亿元，可以看到三安光电的盈利几乎全部来自ZF补贴。
从公告来看，ZF补贴三安光电的项目主要包括LED和光伏，分别获得补贴5.91亿元和9.5亿元。分析人士指出，节能环保产品成为三安光电获取补贴的重要资本。
二级市场上，三安光电更加令投资者印象深刻，尤其是在2009年至2010年的行情中，该股累计涨幅超过10倍。不过，2011年随着A股市场整体表现疲软，三安光电的股价也节节下跌，尽管期间补贴不断，但仅能激起短线反弹。最近一次出现在11月2日，公司公布2.5亿元财政补贴到位的消息后，股价涨停，但随后陷入沉寂，目前距年内低点只有一步之遥。
分析人士指出，作为生产LED和光伏产品的代表公司，ZF对该企业的资金扶植力度不可谓不大，未来三安光电能否依靠主营业务赚取利润，还有待时间和市场双重检验。
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