农林牧渔：关注情绪底 考虑风险释放后的种子水产

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2011-12-20 11:05:22 上传

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关键词：农林牧渔 情绪 农林牧渔

一周行情回顾：

　　本周大盘继续下行,周五企稳反弹。上证综合指数/深圳成份指数分别下跌3.91%和4.20%，申万农林牧渔行业指数跌6.48%，跌幅高于大盘。细分子行业中，各板块全线下跌，SW种子生产抗跌性较强，跌3.24%；SW其他种植业跌幅最大，跌12.4%。

　　投资策略：

　　明年农业面临的主要问题是景气度下行：所有子行业中，在目前来看，都不可避免的遇到这样的问题。我们一直强调农业主要投资逻辑之一是价格驱动。显然，这一逻辑在明年将难以再适用，或许在明年会出现淡旺季的小周期趋势，但这意义也不大。

　　市场现在几近崩溃，加速下跌，在这一过程中，情绪起主导作用。用估值底揣测底部不见得有效，关注情绪底。

　　我们对明年农业不悲观，即使考虑景气下行，价格指标失效。简单用历史去推测将来，或简单重复用同一逻辑套用全过程是没意义的。明年农业自然有新的逻辑出现：可以是看估值、看成长性；可以是讲量增驱动；讲政策整合……

　　在目前情绪阶段，在当前市场氛围，大家必然有诸多担心，而股价的下跌往往更加认为在验证这种担心，并不断自我强化。

　　对真正价值投资而言，市场越下跌应越兴奋。对于股市的过度反应我们不是不懂，控制仓位，要hold住。

　　我们一直在跟踪近期行业情况，并推测明年出现的各种可能，以此来判断明年行业业绩的兑现性。近期农业行业随市场跌幅较大，风险释放也较为充分，而估值也到了阶段性低点，已初步具有较强的吸引力。

　　
　　（具体内容请见附件）