为什么美式看涨期权提前执行是不明智的？ [推广有奖]

11楼

angellover1128 发表于 2011-12-22 11:29:24

五岳飞发表于 2011-12-22 04:30
谢谢回复哈，我是说有无可能出现暴涨的情况，股价远远高于执行价，这样提前执行也不明智吗？这里的所得也 ...

我觉得期权的价格很大程度上依赖于标的资产价格波动率的水平（及vega敏感性系数），按照你的说法，价格出现暴涨，那么此时标的物的波动率很高了，期权变得更有价值，所以选择不行权，继续持有。个人意见，仅供参考哈。

12楼

hilbertan 发表于 2011-12-22 12:16:39

sucks 发表于 2011-12-22 05:57
看了WIKIPEIDA和WILLMOT论坛，没有感觉明显正确的答案。

个人的粗略理解：

这个跟看多看空一点关系都没有。唉，这又是一个大多数教科书写得最混乱的地方之一。

13楼

hilbertan 发表于 2011-12-22 12:22:54

从对这个问题的理解和风险中性定价的理解可以看出，数量金融远远不是把数学推导看懂就够的。

还是那句话，我们的终极原则是对冲，终极奥义是尽可能完美的无风险对冲。遗憾的是，很少有教科书强调这一点。难怪金融危机中衍生品要成为众矢之的，太多的人在不理解的时候就开始Calculate。

14楼

ufoeagle

发表于 2011-12-23 05:52:01

真正做几笔交易模拟的也行（心态妥妥的没戏~负分越做越负）建立风险对冲的模型，这个时候你再用你的问题套里面去就知道答案了~

素位随缘

15楼

apucng 发表于 2011-12-23 22:54:41

五岳飞发表于 2011-12-22 04:59
刚看了另一本书，是不是这里所说的不明智是有前提假设的，指的是执行了期权并持有标的股票的情况？而不是我 ...

你执行了以后再卖出股票，这又是何苦呢？既然现在期权实值（in the money)很大，直接卖期权就对了塞。Hull这本书上写的很清楚的哈O(∩_∩)O~

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索

16楼

shuaitun 发表于 2011-12-23 22:59:08

很简单，如果你认为是时候了，价格已经很高，不如直接卖掉期权。假设执行价20，现价30，若执行，可得价差十元。但是这时期权的价值是差价10元加上以后可能出现波动的价值，即时间价值，也就是说期权的价格已经大于10元，为什么不卖掉期权呢？

17楼

五岳飞 发表于 2011-12-24 05:01:58

哇，谢谢以上诸位的真诚指点，本人脑筋比较转不过弯...不过现在多了解了一些了！虽说是硕士了，但刚接触这方面的东西，看来以后还有什么问题还得发论坛上来请教，帮助多多啊！谢谢大家了！

18楼

guoxiaochuan

发表于 2011-12-25 13:06:19

15楼正解，当没有红利支付的时候，美式看涨一定不会提前执行，卖掉期权比执行以后卖股票更加有利的.不过有红利的时候就不一定了。倒是可以得到一个不提前的充分条件，C>S0-K。

19楼

maoyijun0413 发表于 2011-12-26 14:52:49

很简单，美式期权两个价值：1.内在价值(intransic value) 2.时间价值(continues value)
你行权的话，你只得到了内在价值。
你出售期权的话，你得到内在价值和时间价值。
你不出售的话，你手上的期权拥有内在和时间两个价值。
所以不管你想留着还是出售期权，提前执行都是不明智。

PS:跟看多看空完全没关系。