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雷达卡
人们可能会对经济数据做出有倾向性的解读，使之契合某种情绪。眼下，投资者们感到很乐观，这从他们对待中国增长数据的态度中就可看出。去年第四季度，中国经济增长了8.9%。对此，投资者们做出了两种看涨的解读。第一种是，这一增幅超过了经济学家的预测，而经济走强即意味着股价会上涨。第二种是，这一增幅低于上一季度，而经济走弱即意味着货币政策会进一步放松、股价会因此上涨。无论是哪种情形，中国都不会出现硬着陆。
但给出看跌的理由同样很容易。去年中国经济全年的增长率和2009年一样低，同为过去十年表现最糟糕的年份。此外，中国官员也对未来几个月表示悲观。硬着陆的可能性像以往一样大。但当乐观情绪大行其道时，没有什么人想听坏消息。市场情绪指标显示，在几个月的郁郁寡欢之后，投资者现在的感觉良好。
美林(Merrill Lynch)昨日公布的一项调查显示，基金管理公司因信心增强正着手部署资金。期权交易员因预期经济会增长正买入看涨期权、而非防御性的看跌期权。绝对战略研究中心(Absolute Strategy Research)对民调的调查显示，人们对待股市的态度已从极度看跌变为适度看涨。甚至连欧元的不受欢迎程度也略微低于以往，尽管看跌欧元的投资者仍是主流（这一点从欧元期货空头头寸数量创下最高纪录即可看出）。
逆势操作者密切关注着市场情绪，因为当大家都在看涨时，卖出的时机也就到了。我们现在还没走到那一步。
投资者看上去真的相信美国可以成为例外，这个趋势挺让人担心。基金管理公司对美国企业利润的看好程度及对欧元区企业利润的看淡程度，是美林10年前开始此项调查以来最高的。
诚然，欧洲陷入痛苦的衰退、以及几乎肯定会再度出现的对欧元崩溃的担忧，最大的受害者是欧洲企业。但美国经济也会因此受到冲击，美国股市需要找到比以往更多的看涨理由，才能继续顶住下跌压力。
译者/邢嵬
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