中银国际：房地产行业－土地增值税的鞋子终于落下

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中银国际：房地产行业－土地增值税的鞋子终于落下

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土地增值税是对房地产开发商盈利能力直接影响最大的政策，现在，土地增值税这一只鞋子终于落下，开发商近两年的盈利预测将因此普遍下调。出于地产板块持续上涨并进入合理估值区间的判断，我们下调行业评级至同步大市。土地增值税代表了新一轮地产调控的开始，也引起了市场对后续政策的担心，但我们认为，人民币持续升值、行业加速整合的大背景并不因此改变，而越来越有针对性的政策体系仍将鼓励合理的自住消费、合理的开发定价和利润率，因此过分悲观不可取，板块普遍回调将带来低吸优质地产公司的机会

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2007-1-18 21:42:00 上传

中银国际：房地产行业－土地增值税的鞋子终于落下
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目录
细化土地增值税清算为据实征收铺路....................................................3
对上市公司盈利的影响..............................................................................4
执行效果仍然不确定............................................................................................6
各个层面影响分析.......................................................................................7
预料中的政策，但做好准备的公司不多.........................................................7
政策调控方向明确，高端地产商面临困难越来越多...................................7
对抑制过高房价的影响偏于正面......................................................................7
对开发商行为的影响............................................................................................8
地产板块评级下调至同步大市.................................................................9
下调行业评级至同步大市...................................................................................9
板块内个股的投资机会并不悲观......................................................................9
中银覆盖公司的盈利预测和评级调整...........................................................10
研究报告中所提及的有关上市公司.......................................................11
2007 年 1 月 18 日 房地产行业 2

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关键词：土地增值税 房地产行业 中银国际 地产行业 增值税 房地产 行业 中银 土地增值税 鞋子