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雷达卡
一场战争正在中国的更衣间上演。在这个为名牌商品（不论是真货还是假货）而疯狂的国度，名牌运动服饰市场的竞争达到了前所未有的程度。直到不久前，李宁(Li Ning)还是国内品牌中的霸主——它是一家由奥运会体操金牌得主李宁创建的同名连锁企业。现在，竞争对手安踏(Anta)已开始分享李宁的“午餐”。不过，这场战争既可以说是为了成为市场霸主，也可以说是为了在一个变化无常的市场中生存下去。
李宁犯了一个错误：2010年，由于自信能与耐克(Nike)和阿迪达斯(Adidas)之类的全球大品牌竞争，该公司提高了价格。此举可能产生了反效果。李宁的股东们已做好心理准备，该公司2011年的销售额预计下降7%，降至约90亿元人民币。安踏则抓住了这一机会。该公司周一宣布，其2011年的营业收入增长了五分之一，达到90亿元人民币，净利润增长了12%。这一消息发布后，安踏股价仍下跌了3%。这或许是合理的。竞争已开始显现出它的杀伤力。李宁和安踏不是在与耐克和阿迪达斯竞争，而是在与中国动向(China Dongxiang)、匹克(Peak)和特步(Xtep)这样的同类公司竞争。另外，中国的非运动时尚品牌已变得越来越便宜、越来越普遍。这使得名牌运动服饰连锁企业出现了堆积如山的存货，很难消化掉。安踏去年的平均存货周转天数是38天。这个数字比李宁的72天好上许多。但李宁正通过大力打折和理顺分销渠道来解决这一问题。
尽管李宁和安踏花了很大力气打造自己的品牌，但耐克仍然是中国市场最大的运动服饰品牌。李宁已将广告支出相对营业收入的比例提高至16%，比耐克高出三分之一，比安踏高出六分之一。安踏在这方面或许有能力迎头赶上。安踏对批发分销的依赖意味着，它对自己品牌的控制力较小，但它的营业利润率比耐克高出四分之三。它的股价相对李宁存在五分之二的折让。最近的业绩表明，这一折让是不合理的。不过，在这场马拉松式的竞争中，安踏不会长期处于领跑位置。
ex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/方舟
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