中金公司:石油天然气 行业月报
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1月原油价格受天气影响连续下跌,WTI最多下探到50.48美元/桶。月底天气转凉油价才逐渐回升,WTI, Minas, Brent月平均价分别为54.73美元/桶、53.81美元/桶和54.59美元/桶。
由于上个月国际原油价格上涨和月中ZF下调汽油和煤油出厂价,1月成品油炼油毛利出现下降,汽柴油和米纳斯价差分别下降50%和44%。12月开始进入消费淡季,大部分化工品价格和价差有所回落。
2006年中国天然气的产量同比增长了19.2%,达到585亿立方米;而原油产量同比仅增长1.7%,总量为1.8亿吨。
目前我们仍然首选中石化H股,中石化A股的估值水平已经合理。虽然油价下跌有利于油公司的长期发展,但投资者不应急于买入油公司股票。未来油价大幅上涨的可能性不大,相反很可能缓慢下跌至每桶50美元以下,这会挫伤投资者信心、打击股价,从而出现更好的介入机会