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Lex专栏：油价下跌又如何？ 英国《金融时报》 Lex专栏

需要多少位石油行业权威，才能形成市场见顶的判断？目前已有三个说话了。沙特石油部长阿里•纳伊米(Ali Naimi)认为，油价处于120美元是“不合理的”，因为人们对供应的担忧过度。石油输出国组织(Opec，简称欧佩克)称，供应约束正在缓解。昨日，国际能源署(IEA)称，石油市场基本面正在发生变化，供应超过需求，不过这一转变尚未体现到价格上来。当然，伊朗发动错误行动，这种新兴共识也尚未形成定论。但如果这些权威看法是正确的将会怎样呢？

油价今年达到的峰值是每桶128美元，截至目前，油价今年以来已累计上涨约13%。这主要是因为市场对伊朗在霍尔木兹海峡的举动感到担忧，全球五分之一的石油供应要经过这条海峡。还有些人归咎于定量宽松政策——这一政策要么通过经济刺激，要么通过刺激对投机资产的需求来起到作用。后一种原因很难证明，不过最近随着美国出台进一步定量宽松政策的讨论有所消退，油价有所下跌。
问题是，油价进一步下跌未必能带来很多人所期望的好处。处于高位且不断上涨的油价会影响经济增长，但影响不会很大。高盛(Goldman Sachs)估计，原油价格每上涨10%，会使美国国内生产总值(GDP)增速下滑0.25至0.5个百分点。但美国经济今年有望增长2%至2.5%，因此这种下滑幅度是在误差范围之内的。油价下跌也不太可能对欧元区这样的经济体起到多大帮助。除了油价因素，欧元区增长乏力还有更重要的原因。
尽管如此，从技术上说，油价下跌会利好股市和债市。除了降低投入成本，能源价格回落也有利于使利率在更长时间内保持在较低水平，从而提振股票估值。而如果债券价格也上扬，那么我们就应该认真考虑一下那些专家的意见了。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/梁艳裳

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