存款准备金率的调整对股市的影响为什么和之前的预期有差距呢？

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历次上调准备金率公布后的股市表现一览
以下为历次上调存款准备金率公布后股市表现整理表：
　　
公布日 大型金融机构 中小金融机构 股市
调整前 调整后 幅度 调整前 调整后 幅度 沪指
11年06月14日 21% 21.50% 0.50% 17.50% 18% 0.50%  
11年05月12日 20.50% 21% 0.50% 17.00% 17.50% 0.50% 0.95%
11年04月17日 20% 20.50% 0.50% 16.50% 17.00% 0.50% 0.22%
11年03月18日 19.50% 20.00% 0.50% 16.00% 16.50% 0.50% 0.08%
11年02月18日 19.00% 19.50% 0.50% 15.50% 16.00% 0.50% 1.12%
11年01月14日 18.50% 19.00% 0.50% 15.00% 15.50% 0.50% -3.03%
10年12月20日 18.00% 18.50% 0.50% 14.50% 15.00% 0.50% 1.41%
10年11月19日 17.50% 18.00% 0.50% 14.00% 14.50% 0.50% 0.81%
10年11月10日 17.00% 17.50% 0.50% 13.50% 14.00% 0.50% 1.04%
10年05月02日 16.50% 17.00% 0.50% 13.50% 13.50% 0.00% -1.23%
10年02月12日 16.00% 16.50% 0.50% 13.50% 13.50% 0.00% -0.49%
10年01月12日 15.50% 16.00% 0.50% 13.50% 13.50% 0.00% -3.09%
08年12月22日 16.00% 15.50% -0.50% 14.00% 13.50% -0.50% -4.55%
08年11月26日 17.00% 16.00% -1.00% 16.00% 14.00% -2.00% -2.44%
08年10月08日 17.50% 17.00% -0.50% 16.50% 16.00% -0.50% -0.84%
08年09月15日 17.50% 17.50% 0.00% 17.50% 16.50% -1.00% -4.47%
08年06月07日 16.50% 17.50% 1.00% 16.50% 17.50% 1.00% -7.73%
08年05月12日 16.00% 16.50% 0.50% 16.00% 16.50% 0.50% -1.84%
08年04月16日 15.50% 16.00% 0.50% 15.50% 16.00% 0.50% -2.09%
08年03月18日 15.00% 15.50% 0.50% 15.00% 15.50% 0.50% 2.53%
08年01月16日 14.50% 15.00% 0.50% 14.50% 15.00% 0.50% -2.63%
07年12月08日 13.50% 14.50% 1.00% 13.50% 14.50% 1.00% 1.38%
07年11月10日 13.00% 13.50% 0.50% 13.00% 13.50% 0.50% -2.40%
07年10月13日 12.50% 13.00% 0.50% 12.50% 13.00% 0.50% 2.15%
07年09月06日 12.00% 12.50% 0.50% 12.00% 12.50% 0.50% -2.16%
07年07月30日 11.50% 12.00% 0.50% 11.50% 12.00% 0.50% 0.68%
07年05月18日 11.00% 11.50% 0.50% 11.00% 11.50% 0.50% 1.04%
07年04月29日 10.50% 11.00% 0.50% 10.50% 11.00% 0.50% 2.16%
07年04月05日 10.00% 10.50% 0.50% 10.00% 10.50% 0.50% 0.13%
07年02月16日 9.50% 10.00% 0.50% 9.50% 10.00% 0.50% 1.41%
07年01月05日 9.00% 9.50% 0.50% 9.00% 9.50% 0.50% 2.49%
    从这张表可以看到，历次存款准备金率的上调并不是每次都导致股市的下跌，反而有些会涨，特别是07,08年。涨的次数显然多于跌的次数，这些现象的发生是说明1.前几年我国的股市作为一个新兴的市场是不是存在很多不规范的方面导致的？2.亦或是存在其他更具影响力的因素导致的？按道理说，存款准备金率的上调，货币供给量的收缩直接制约金融机构的信贷扩张，这样投资和企业的发展规模就会缩减，同时金融机构也会抬高利率，使得企业的贷款成本增加了。当然企业的预期利润也会下降。正常的话，股市应该是下降的才对。当然，更直接的是散户和机构投资者的用于股市投资的现金余额的减少，也会减持对股票的需求，这样也会导致股市的下跌。
  10,11年显然屡次上调的结果，股市下跌的次数和上涨的次数几乎持衡，相比以前更合乎点情理。那么之前（07、08年）的反常现象和最近的反常现象说明了什么？是我前面猜测的两种情况中的哪一个啊？或是还有其他的什么啊？
   求解释~08年的金融危机就不解释了。

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关键词：存款准备金率 存款准备金 准备金率 准备金 机构投资者 股市 准备金率 沪指 影响

博弈而已

中国的股市并不规范，人为的因素要多些。另一方面，也要看一下其它变量的变化才行，存款准备金率只是其中一个方面，在那个时期还不算是主要的因素。

调节往往都是滞后的，都是问题出现了很长时间后才会出台相应的政策，所以效果一般都不是很明显，而在政策出台到正式起作用这个期间会有很多不可控的因素导致现实状况发生变化，这样就使得政策的作用更加的不可预见。

snow520240 发表于 2012-5-4 15:32
调节往往都是滞后的，都是问题出现了很长时间后才会出台相应的政策，所以效果一般都不是很明显 ...

是的。货币政策的时滞会影响货币效果

liu_lanmao 发表于 2012-5-4 16:49
是的。货币政策的时滞会影响货币效果

是个好东西，我看看

谢谢分享！

？这是什么东西呢