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雷达卡
美国宽松难以加码
自去年10月份以来，美国经济数据好转开始超预期，目前持续时间已近半年。随着数据的好转，市场预期也水涨船高，但这并不会改变经济总体向好态势：
首先，较快的信贷增长和持续上升的消费信心预示2季度居民消费增长将持续。消费乃美国经济增长主动力。去年底月度消费信贷大幅增长，增幅超过2005年经济景气水平，今年2月份虽然有所回落但仍在高位。另外，消费者信心持续攀升预示消费意愿不减。受就业市场持续改善以及居民收入稳定增长支撑，消费有望保持目前的复苏走势。
其次，去年下半年美国房地产在没有ZF刺激和信贷支持下靠自身复苏，为今年的复苏打下基础。数据显示，去年3季度开始美国住房销售开始攀升，库存下降明显，住房可售月数已降至6个月的正常水平。这一方面将降低房价下跌压力，另一方面也给予住宅投资空间。去年3季度开始地产投资结束了长达6年的衰退周期，由于地产周期持续性非常强，预计今年建筑投资全面复苏态势将持续。
最后，今年1季度就业月均增长21万人，较去年4季度的16.4万人明显加快。而失业率也意外下降至8.2%，由于就业滞后经济半年，去年下半年的经济复苏将使得今年上半年就业保持较快增速。
去年3季度，欧债危机和美国债务上限风波加上经济数据短期变差，市场担忧美国经济将二次探底并对QE3预期强烈。后来随着美国经济数据的好转和复苏趋势的确立，该预期逐渐消失，宽松政策很难在已有的基础上加码。
人民币资本项目将开放
中国央行日前宣布，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价波动幅度由0.5%扩大至1%，这意味着当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差的极限值从1%扩大至2%，以逐步满足汇率价格变动的要求。
事实上，当前人民币最大2%的振幅并不足以应对极端情况。即便是最大波动幅度最小的美元指数，也达到4%，因此人民币波幅未来应还有放大空间。人民币国际化逃不过资本项目的开放，而人民币波动幅度的扩大、境内企业居民可自由地持有或沽空外汇资产是资本项目开放的必备条件。
2011年4季度以来，从NDF和人民币中间价所显示的未来波动来看，人民币已经从过去的单边升值预期转变为升值和贬值预期共存的局面。短期内，人民币确实存在贬值预期，但这种贬值更多是因美元走强而带来的周期性贬值，人民币显然尚未进入贬值通道。
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