基金一哥王业伟在离职华夏之际,说中国股市不适合散户投资,我想这里面可能有以下原因。
如果以04年股改为一个时间段的话,之前市场由散户和基金构成,股改后市场有了新的力量------管理层所持的股份或者大股东股份,可以全流通。虽然这个解禁是持续的放出而不是一窝蜂的放开,经过多年的消化,基本都实现了全流通。这个变化使得大股东或管理层,这个最接近公司的力量,所掌握的信息比内幕还内幕。这种信息之全面性和及时性不是基金能够取得的,更不是散户能获取的。
第二个变化是更高政府层面控制的市场机构,如中金、中投、汇金,直接属于国务院管辖,他们参与进了这个市场,那么相比之下,前几股力量更比不上宏观决策的信息所蕴含的巨大价值了。另外一直参与市场弄点口粮的险资,在基金未成市场主力前,可以大块吃肉。基金上来后,分食了险资的盈利,但基金也不得不付出7成仓位保底的代价。这种基金制度安排实质上给险资旱涝保收的粮食,因为市场一旦跌至基金保底仓位之下拿到的是血淋淋的低风险筹码,基金眼睁睁的浮亏,需要自救,险资可以无风险套利。因此从市场力量来看,散户不论从信息(宏观的三金把持了,微观的大股东掌握了),还是从绝对规模上,都是处于弱势地位。散户基本已经光荣的完成了历史使命----------参与和培育这个市场,让这个市场看起来生机勃勃,不至于成为死水一潭,以血的代价为国家作出了巨大贡献。
在散户使命终结之际,市场力量内部不能内讧,即三金公司与险资,那么牺牲的只有基金了。在基金全行业亏损3年后,市场还能指望散户出力那真是侮辱了他们的智商。好在新加坡、韩国、日本养老基金,还有QFII,在郭主席的忽悠下来了,鹿死谁手我们拭目以待。