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雷达卡
美容連鎖等於美容銀行
美容行業一直在主流投資的視線之外，但據行業協會統計，中國美容行業市場規模已達
3000
億元，並且以平均每年
15%的速度遞增。據預測
，未來3-5年，中國美容經濟年產值將超過
5000
億元。 目前，作為未來行業發展主流的美容連鎖已漸成氣候。我們研究了自然美
(00157.HK)
和現代美容
(00919.HK)
兩個案例，發現它們的資產負債率為零，近幾年盈利增
長持續快於銷售增長，這意味著二者不僅不依靠外部金融資源進行擴張；而且隨著市
場競爭的加劇，盈利能力反而持續提升。
儘管自然美是以加盟方式建立服務引導型的產品銷售連鎖模式，現代美容是以直營方式保證服務品質的連鎖模式，但它們都通過預售美容套餐的行銷方式，獲得了與銀行
“吸儲〞一樣的功能，使
其能夠將客戶預
付款滾存和集中使用，以支援企業的運營和擴張。這種
“類金融特性
〞，使得美容連鎖機構可以在沒有外部金融資源的支援下擴張，且每年底賬面均有大額銀行結存及現金。數據顯示，自然美截至
2006
年底的銀行結存及現金達
億港元，現代美容
2007
財年為億港元。而且這一數字隨著店面的增多及
經營規模的擴大相 ...
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