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雷达卡
招商证券：平安保险－未来金融界的沃尔马
2007年2月27日 42页
平安公司作为中国领先的综合性金融服务集团，自1988 年成立以来，从一家地区性保险公司发展成为全国性保险公司，再发展到今天国内最具控制力的金融控股集团，获得了非常快速的发展。 公司制定了15 年三步走战略，保险、银行和资产管理将是平安未来的三根“柱子”，在保持现有优势业务的前提下，将凭着持续的创新优势，不断把握市场脉搏，寻找开拓新的业务领域，构建更为完善和强大的综合金融服务平台。
公司将凭借三大利器：1、日益突出的品牌优势——“中国平安，平安中国”已经广为流传，可利用统一品牌向客户进行一站式服务，品牌价值可得到充分挖掘；2、完善的公司治理结构——大股东汇丰控股是平安实现蓝图的航标，具有独特优势的员工收益所有权计划和虚拟期权计划将保证公司长远发展和股东利益最大化；3、交叉销售能力凸现——平安集团旗下四家保险子公司将共享广泛的营销网络和保险营销员队伍，有利于降低成本、增加客户忠诚度，发挥协同效应潜力
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目 录
一、公司概况.................................................................................................................................................................5
1、辉煌的发展历程.......................................................................................................................................................5
2、致力于构建更为完善和强大的综合金融服务平台.....................................................................................................6
3、品牌优势日益突出....................................................................................................................................................7
4、完善的公司治理结构................................................................................................................................................8
二、业务分析.................................................................................................................................................................9
1、15 年规划，看齐汇丰...............................................................................................................................................9
2、寿险业务................................................................................................................................................................10
3、产险业务................................................................................................................................................................13
4、银行业务................................................................................................................................................................16
5、信托业务................................................................................................................................................................17
6、证券业务................................................................................................................................................................17
7、交叉销售能力凸现..................................................................................................................................................20
三、竞争优势...............................................................................................................................................................22
四、盈利预测与估值....................................................................................................................................................23
1、寿险业务................................................................................................................................................................23
2、产险业务................................................................................................................................................................24
四、风险因素...............................................................................................................................................................27
1、利率波动所带来的风险..........................................................................................................................................27
2、深圳企业所得税税率大幅提高将产生重大不利影响................................................................................................27
3、行业竞争的加剧可能会对公司业绩产生不利影响...................................................................................................27
附录：寿险行业介绍....................................................................................................................................................28
行业面的论述...............................................................................................................................................................28
一、收入篇：对于寿险行业收入的论述........................................................................................................................28
1、空间章（寿险行业广阔的发展空间）......................................................................................................................28
2、增速章（寿险行业发展进入加速发展的上升通道）................................................................................................30
二、回报率篇...............................................................................................................................................................36
1、我国投资回报率与发达国家差距巨大......................................................................................................................36
2、造成低回报率的原因与改善的方法.........................................................................................................................38
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