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摘要：徳意志银行大中华区首席经济学家马骏接受媒体采访时表示，从动态来看，我国退休年龄的提高是合理和必要的。我们建议的是从2020年到2050年间，每隔五年提高提高平均退休年龄一岁（当然男、女的提高速度可以有所差别）。
徳意志银行大中华区首席经济学家 马骏
《财经》杂志（2012年6月11日324期）发表了由我牵头的复旦研究小组的关于《化解国家资产负债中长期风险》一文，同时发表的还有曹远征牵头的中国银行研究小组的《重塑国家资产负债能力》一文。两篇报告都研究了国家资产负债表所揭示的风险，并用不同的方法对养老金所面临的财务风险进行了分析和估算。报告发表后，引起广泛关注，我也接到了许多媒体提出的问题。对有关媒体提问，我现在一并回答如下。
记者：您所牵头的研究报告中说，“如果不发生任何改革，我国养老金的统筹账户将给财政造成巨大的负担：与GDP的规模比较，在不改革的情况下，养老金缺口到2020年将达到0.2％的GDP，到2050年达5.5％的GDP。 今后38年累积，养老金总缺口的现值（用名义GDP增长率作为折现率来计算）相当与目前GDP的75%。” 能否解释一下你们对养老金缺口的算法？
马骏：我们用的年度养老金缺口是指统筹帐户养老金的收支缺口，定义为当年养老金帐户的缴费收入和其他收入减去当年养老金支出。其他收入包括了目前政策下的财政补贴和养老金节余的投资收益。在一段时间内的累计缺口的现值指的是这些年份内每年养老缺口折现后的加总额。
我们的计算使用了两个模型。首先是一个人口迭代模型，在目前的人口结构、假设的生育率和死亡率的基础上，估算出未来不同年龄段人口的数量，并在此基础上估算出缴费人数和养老金覆盖的人数。然后，用一个养老金收支模型来计算每年的收支缺口。这个收支模型中，除了从人口模型取得的数据之外，还要考虑到许多参数，如经济增长率、通胀率、工资增长率、养老金覆盖率（分老人、中人、新人）、养老金遵缴率、养老金投资回报率、目前政策下财政对养老金的拨款、社保基金理事会将来可以为统筹帐户提供的资金、统筹帐户对个人帐户的欠款等等。
对不改革情景（即假设退休年龄、养老金覆盖率不变，没有国有股份向社保的划拨）进行模拟，我们得出了养老金缺口将不断增大并将最终不可持续的结论。
记者： 据6月14日经济参考报报道，“最新发布的研究报告《化解国家资产负债中长期风险》预测，到2013年，中国养老金的缺口将达到18.3万亿。”而我查看了财经网发表的该报告原文，并没有上述内容。请问，“18.3万亿缺口”是你们得出的结论吗？是如何计算得出的？
马骏：18.3万亿缺口不是我牵头的复旦小组的研究结果，也从未在我们复旦小组的报告《化解国家资产负债中长期风险》的报告中出现。不知道为什么经济参考报记者会如此错误报道。估计该记者是采访了中行的研究员廖淑萍得到的数据，应该是中行小组的研究结果。根据中行小组在《财经》发表的《重塑国家资产负债能力》一文，他们对养老金缺口的定义为养老金未来责任减去养老金累计额，这是类似于养老金的隐形净负债的概念，不是一个流量的概念。关于他们使用的具体计算方法请咨询中行研究小组。
记者：养老金的缺口主要是哪些因素造成的？
马骏： 我们计算的养老金收支缺口的来源主要包括两个因素。一是转轨成本。转轨成本是由于养老金体系从单一支柱（现收现付）向多支柱（现收现付+个人帐户）转型的过程中，现收现付支柱的部分缴费已分流到个人账户，但现收现付支柱仍要继续向养老金领取者中的老人和中人支付所承诺的退休金而出现的收支缺口。 二是老龄化导致的缺口。 老龄化的一个主要特点是，由于人口生育率大幅下降会导致了人口总扶养率的上升。比如，在人口结构还相对年轻的现在，三个劳动年龄的人缴纳的养老金用于支付一个老人的退休金；但到2050年，由于抚养率的大幅上升，只有一个劳动年龄的人的缴费来支付一个老人的退休金，如果还要保持目前的养老金覆盖率（即养老金水平与平均工资之比），肯定就会出现很大的收支缺口。
记者：你们的研究报告指出，我国养老金收支压力起初主要来源于转轨成本；在中长期内，人口老龄化逐渐成为导致养老金收支缺口的更为主要的因素。请问，转轨压力有多大？
马骏：根据我们估算，转轨成本在今后15年左右的时间是养老金收支缺口的主要来源。15年之后，由于老龄化（老人扶养率上升）导致的养老金收支缺口开始成为主要原因。从今后38 年的累计数的现值来看，转轨成本和老龄化所导致的收支缺口大约各占35%和65%。
各种冠冕堂皇的理由
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