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姚伟
只有在退潮时，才能发现谁在裸泳。
2012年7月12日，尽管A股弱势盘整，但贵州茅台(262.70,6.64,2.59%)(600519.SH)却在盘中冲高至265.01元/股，创出2001年8月27日上市以来的最高价。
虽然有“三公消费”的限令，但白酒企业们普遍对未来业绩持乐观态度。
稍早之前的7月2日，贵州茅台董事赵书跃在贵州省国资委系统创先争优表彰大会上雄心勃勃地表示，茅台争取2013年集团收入提前两年实现500亿元，2017年提前三年实现1000亿元的目标。
与之相对应，贵州茅台领衔的白酒股在这一轮下跌行情当中实现了股价逆市上涨。
Wind资讯显示，上证指数自2012年5月8日从2450点掉头向下后，化工、采掘等周期性行业上市公司遭遇恐慌性抛售，二级市场股价频频大幅下挫，但医药与白酒板块上市公司却是“风景这边独好”。
下跌行情中的避风港
在5月8日-7月12日期间，上证指数由2451点下挫至2185点，跌幅达到了10.87%。
在这一轮下跌行情当中，医药和白酒板块表现抢眼，其中医药生物板块的整体涨幅为6.90%，白酒板块的整体涨幅为10.61%，与之相对应的是，化工、采掘、建筑建材、机械设备板块的整体跌幅分别为8.80%、14.03%、7.17%、9.82%。
“在下跌行情当中，医药、白酒板块历来会受到资金的青睐，因为机构这时候从资金安全的角度会配置一些防御性品种。”一位重庆籍上市公司的董秘表示，医药、白酒是典型的非周期性行业，因此在目前经济形势严峻的情况下再次成为了资金的避风港。
Wind显示，医药、白酒股在2012年一季度的业绩整体实现了同比上升。
以目前市值在300亿元以上的4家医药股为例，云南白药(62.68,1.18,1.92%)(微博)(000538.SZ)、恒瑞医药(29.97,0.23,0.77%)(600276.SH)、康美药业(15.85,-0.25,-1.55%)(600518.SH)2012年一季度净利润同比增幅分别为28.87%、18.70%、69.05%，唯有上海医药(11.41,0.05,0.44%)(601607.SH)一季度净利润同比下降32.06%。
而白酒双雄贵州茅台、五粮液(38.38,0.39,1.03%)(000858.SZ)2012年一季度的净利润更是同比劲增57.60%、46.54%。
此外，机构们热捧“喝酒吃药”，或许跟吃到“定心丸”有关——从中报的业绩预告来看，医药、白酒股在2012年上半年录得丰厚利润已是大概念事件。
Wind资讯显示，目前已有49家医药上市公司发布了2012年上半年业绩预告，有33家上市公司明确宣称业绩将出现同比增长，而发布了业绩预告的3家白酒上市公司，五粮液、洋
河股份(002646.SZ)、青青稞酒(32.23,0.38,1.19%)(002646.SZ)预计2012年上半年净利润将分别同比增长50.07%、50%-70%、30%-50%。
医药、白酒的估值拐点
资金的强势热捧，直接带动医药、白酒类上市公司的股价上攻。
Wind资讯显示，在121家医药上市公司当中，有75家上市公司7月12日复权后的收盘价高于5月8日的收盘价，其中云南白药录得17.19%的涨幅。而在白酒股当中，酒鬼酒(53.95,1.75,3.35%)在5月8日-7月12日期间以47.42%涨幅高居白酒板块榜首，而贵州茅台、五粮液亦分别实现了9.37%、4.08%的涨幅。
一位私募人士告诉本报记者，虽然目前医药、白酒股备受热捧，但持股的机构只是取得账面上的浮盈——“机构们在白酒、医药股上面抱团取暖，一旦大盘继续下行，肯定有机构想套现落袋为安，届时医药、白酒股的股价会下挫，更重要的是，一旦宏观经济有所起色，大盘启动反弹之际，资金还是会从医药、白酒股撤离，流向水泥、机械等传统周期性行业”。
重庆一位医药上市公司董秘直言：“市场整体估值正在大幅下降，但医药板块的估值却不升反降，现在从PE、PB等指标来考虑，医药股并不再便宜”。
Wind资讯显示，白酒、医药生物板块目前的PE、PB均高于2008年10月28日(注：当日上证指数跌至1664点)的PE、PB。与之相对应的是，化工、采掘、建筑建材板块的PE、PB均低于2008年10月28日时的PE、PB。
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