中文翻译The-Cross-Section-of-Expected-Stock-Returns教学讲义

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The Cross-Section of Expected Stock Returns
EUGENEF.FAMAandKENNETHR.FRENCH(1992)
摘要：结合两个简单的衡量变
量：规模和账面对市价比，获得与市场
β、规模、财务杠杆、账面对市价比、
收益价格比有关的股票平均回报率横截面变动
的关系。而且，当检验中考虑到
β的变动与规模无关时，即使
β是唯一解释变量
，市场β跟股票平均回报率间的关系是无关的。
Sharpe(1964),Linter(1965),
和Black(1972)
所提出的资产定价模型长期被学术界及实务界用
来探讨平均回报率与风险的关系。这个模型核心预测是财富投资的市场组合是马科维茨提出的均值-方差
有效。效率市场投资组合意味着：
(a)证券的预期回报率与市场
β（一个证券收益对市场收益的回归斜率）是正的线性函
数关系。
(b)市场βs有能力解释预期横截面回报率。
实证上的发现有许多与
Sharpe-Lintner-Black(SLB)
模型相矛盾的地方。最突出的是
Banz(1981)
的规模效应：在给定市场
βs下预期股票 ...

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关键词：Expected Section Returns RETURN expect