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雷达卡
统计局今日公布：上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。
一季度 上半年
第一产业 3.5 3.7
第二产业 5.9 5.3
第三产业 5.3 5.5
从数据上看第二产业增速变慢，二产增速变慢的原因同一季度企业赶在关税落地前抢出口有关。
工业出口交货值
1-2月 3月 4月 5月 6月
2025 6.2 7.7 0.9 0.6 4.0
一季度的出口交货值增速明显高于二季度，导致一季度工业增速偏高，二季度的工业增速也是比较好的。
但是，6月的产品销售率偏低，值得关注。
产品销售率
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 95.5 93.0 97.2 95.9 94.3
2024 96.0 93.1 97.4 96.6 94.5 97.2 96.6 96.0 97.3 97.1 98.7
2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8% 。
固定资产投资
1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月
2025 4.1 4.2 4.0 3.7 2.8
基建和制造业投资增速都有所下降，
基建投资增速
1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月
2025 5.6 5.8 5.8 5.6 4.6
制造业投资增速
1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月
2025 9.0 9.1 8.8 8.5 7.5
在中美关系缓和的背景下，基建增速下降可能是政策有意调控的结果。制造业增速下降既有关税带来的不确定性影响同时也与制造业自身的运行规律有关。
服务业生产指数增长6.0，
1-2月 3月 4月 5月 6月
2025 5.6 6.3 6.0 6.2 6.0
商品零售增长4.8，
1-2月 3月 4月 5月 6月
2025 83731 40940 37174 41326 37649
增速 4.0 5.9 5.1 6.4 4.8
服务零售额增速持续加快，
1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月
4.9% 5.0 5.1 5.2 5.3
6月房地产投资同比降幅为12.4%， 单位：亿元
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 10720 9184 7826 8505 10425
增速 -9.8 -10.3 -11.5 -11.4 -12.4
房产地产销售下降11.5%， 单位：亿元
1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2025 10259 10539 6237 7057 10151
增速 -2.9 -2.3 -7.1 -7.1 -11.5
把统计局公布的销售数据同克尔瑞地产研究中心公布的百强房企销售操盘金额合起来看，就会发现6月百强房企的销售跌幅大幅高于地产整体销售的跌幅，
百强房企销售操盘金额
1月 2月 3月 4月 5月 6月
2025 2276.1 1881.2 3175.7 2846.8 2945.8 3389.6
增速 -3.2 1.2 -11.4 -8.7 -8.6 -22.8
6月百强房企销售操盘金额减少了999.7亿，而统计局的数据显示6月房地产整体销售减少了1317亿，百强房企销售下跌是6月地产销售下跌的主要原因。再把时间拉长一点，从2020年开始计算，
2020 2021 2022 2023 2024
房地产销售 173612 181928 133307 116622 96750
增 速 8.7 4.8 -26.7 -6.5 -17.1
百强房企销售操盘金额 114839 110805 64622 54049 38840
增 速 13.3 -3.5 -41.6 -16.5 -28.1
2020年房地产的销售金额是173612亿，2024年降至96750亿，减少了76862亿；2020年百强房企销售操盘金额为114839亿，2024年降至38840亿，减少75999亿。可以说中国房地产的问题主要出在百强房企身上，百强房企的问题不解决，地产销售难复苏。截至目前，2019年销售百强房企中约有半数都已经产生债务违约。产生债务违约的原因除了忽视风险，盲目囤地导致资产负债率偏高等自身原因外，受恒大拖累也是一个重要因素。恒大2021年5月商票违约后，首先是恒大自身的房子卖不动，随后其他资金链偏紧的房企销售也开始受到影响，进入2022年后随着更多房企产生债务违约，百强房企销售开始大幅下降。今年以来，随着“保交房”的成果逐渐显现，百强房企的销售跌幅同地产整体销售跌幅之间的差距明显缩小，但6月差距再次拉大。为什么会出现这种情况，笔者推测可能与6月的一则消息有关：许家印前妻丁玉梅在恒大债务违约一年后动用巨额资金在伦敦买房。
据报许家印前妻丁玉梅在伦敦购入33套豪华公寓 总价值约4980万英镑https://cj.sina.com.cn/articles/view/1704103183/65928d0f02008bdvy
媒体报道恒大未交付住房高达112万套，这则消息无疑会让购房者增强回避问题房企的意愿。最近几年勿论是销售额的跌幅还是房价的跌幅都已经达到了危机级别，很多人不理解政府为什么迟迟没有出手帮助开发商，许家印前妻丁玉梅的行为可以提供部分答案。在网上看到温铁军教授的一个视频，温铁军教授坚决反对政府救助把资产转移到国外的开发商。笔者也赞成这一观点，但同时需要看到在世界经济风云激变的当下，地产长期低迷下去对中国经济的发展是十分不利的。政府可能有必要对那些把资产转移出去的企业施加必要的压力，让其承担起对购房者应当承担的责任。如果企业继续躺平，该破产就破产，市场上大量信誉不良的企业不能及时出清，对房地产业健康发展不利。相反，如果企业愿意将转移出去的资金转回来用于保交房，建议政府给与适当的帮助。
6月经济数据的一个显著特征是投资偏弱，基建、制造、房地产投资都在下滑，特朗普在近期宣布要在8月1日对欧盟、日本等国家加征高额关税对世界经济增长十分不利，需要准备好应对措施。欧盟驻华大使豪尔赫·托莱最近抱怨：自2017年以来中国经济增长了40%，但欧盟对中国出口下降了30%。我国海关的数据显示2017年自欧盟进口2448亿美元，2024年自欧盟进口2694亿美元；2017年对欧盟出口3720亿美元，2024年对欧盟出口5165亿美元,，贸易顺差自2017年的1272亿美元，增至2024年的2471亿美元，接近翻倍。贸易顺差大增是影响我国同欧盟外交关系的一个重要因素，如果我们想要在大国崛起的过程中拥有更好的国际环境，就需要增强内需。增强内需的关键在于提高消费率。盛松成先生用世界银行的数据做了计算，从全球10个代表性国家的平均水平看，当人均GDP处于1万到1.5万美元区间的时候，消费率达到了73.22%。目前我国人均GDP正好处于这个区间（2023年我国人均GDP为1.3万美元），但消费率只有55.7%。提升消费率是解决整体经济中投资率过高，依赖外需等问题的根本办法。如何提升消费率？要提升消费率首先要提高居民在初次分配中获得的份额。从统计局公布的数据来看，居民在初次分配中获得的份额在2010年见底，其后开始回升，而消费率同样在2010年见底，其后开始回升，直到被2020年的疫情打断。疫情过后，2023年消费率继续回升。
住户部门在初次分配中占比与消费率
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
65.5 62.0 64.3 64.1 66.9 65.2 65.8 65.1 64.9 63.5 62.1 60.7 58.5 58.0 57.6 57.5 57.0
59.8 58.5 58.5 59.3 60.3 59.9 60.7 62.9 63.9 62.2 61.2 58.1 55.4 54.3 52.5 50.9 50.0
09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
57.8 57.1 58.0 58.8 59.6 59.6 60.7 60.9 61.0 61.1 61.4 62.0 61.0 62.2
50.2 49.3 50.6 51.1 51.4 52.3 53.1 55.1 55.1 55.3 55.8 54.7 54.1 53.5 55.7
在提到提升消费率时，经常有人讲要改善贫富差距。从理论上讲富人的消费倾向（消费支出占总收入的比例）低，而穷人的消费倾向高，改善贫富差距对消费增长有利。但从数据上看我国的消费率变化与基尼系数的相关性并不太强。
消费率与基尼系数
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
0.479 0.473 0.485 0.487 0.484 0.491 0.490 0.481 0.477 0.474 0.473 0.469 0.462 0.465
58.1 55.4 54.3 52.5 50.9 50.0 50.2 49.3 50.6 51.1 51.4 52.3 53.1 55.1
17 18 19 20 21 22 23
0.467 0.468 0.465 0.468 0.466 0.467
55.1 55.3 55.8 54.7 54.1 53.5 55.7
说明贫富差距并不是影响消费率的主要因素（缩小贫富差距对经济健康发展无疑具有十分重要的意义，由于不是本文重点，在此暂不展开）。
如何提高居民在初次分配中获得的份额，答案可能有些出人意料，提高抚养比。从数据上看抚养比与住户部门在初次分配中占比同时在2010年见底，随后开始回升。
抚养比与住户部门在初次分配中占比
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07
51.0 49.9 50.1 48.8 48.8 48.1 47.9 47.7 42.6 42.0 42.2 42.0 41.0 38.8 38.3 37.9
65.5 62.0 64.3 64.1 66.9 65.2 65.8 65.1 64.9 63.5 62.1 60.7 58.5 58.0 57.6 57.5
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
37.4 36.9 34.2 34.4 34.9 35.3 36.2 37.0 37.9 39.3 40.4 41.5 45.9 46.3 46.6 46.5
57.0 57.8 57.1 58.0 58.8 59.6 59.6 60.7 60.9 61.0 61.1 61.4 62.0 61.0 62.2
为什么抚养比回升会带动住户部门在初次分配中占比同时回升？抚养比回升意味着需要抚养的人口比例上升，劳动年龄人口比例下降，这种情况显然对资本不利，对劳动者更有利。由此可以看出，提升抚养比是解决消费率低的关键。如何提升抚养比？答案是鼓励生育。2015年10月29日，党的十八届五中全会正式宣布“全面放开二孩政策”但出生人口在2016年短暂反弹后连续下降，2023年出生人口已经降至902万，疫情过后2024年反弹至954万。
调查显示中国家庭生育意愿低的首要原因在于经济压力。卫计委调查发现，由于经济负担、太费精神和无人看护而不愿生育第二个子女的分别占到74.5%、61.1%和60.5%。梁建章先生的研究显示补贴生育已经成为发达国家的通行做法。根据财政部的数据，自2013年以来财政对社保的补贴总额已超过20万亿，
财政历年对社保基金的补贴金额 单位：亿元
2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013
26861 24899 23682 23248 20947 19393 16777 12264 11104 10198 8446 7372
而且将来的补贴金额更是大得惊人，据中国社科院世界社保研究中心郑秉文先生在【中国养老精算报告2019--2050】一书中提供的数据，在计算财政补贴的情况下，养老保险基金在2028年开始出现赤字，此后赤字逐年增加，到2050年当年的赤字高达11.28万亿；在不计算财政补贴的情况下，养老保险基金在2019年就开始出现赤字，此后赤字逐年增加，到2050年当年的赤字竟高达16.73万亿。
补贴生育不仅可以解决当前内需不足的问题，改善中国崛起的国际环境，对缓解人口老龄化带来的财政负担也是十分有益的，是少有的、一举多得的财政支出方式。
（未完待续）
京公网安备 11010802022788号
