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中国上市公司的盈利质量分析与展望：真实而可持续的增长

04.02 20页 东方证券

企业盈利是证券市场的基石，企业盈利的质量和可持续性将在很大程度上影响证券市场未来的发展趋势。从更高的层次看，中国企业盈利的质量和可持续性还决定了中国当前高投资率下高增长的经济增长模式是否具有微观基础以及能否延续。因此，分析中国企业盈利的质量和可持续性对于我们理解当前的宏观调控、预测中国经济和中国证券市场的中长期发展趋势，无疑具有重要意义

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2007-4-3 20:16:00 上传

[精品] 中国上市公司的盈利质量分析与展：真实而可持续的增长
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企业盈利是证券市场的基石，企业盈利的质量和可持续性将在很大程度上影响证券市场未来的发展趋势。从更高的层次看，中国企业盈利的质量和可持续性还决定了中国当前高投资率下高增长的经济增长模式是否具有微观基础以及能否延续。因此，分析中国企业盈利的质量和可持续性对于我们理解当前的宏观调控、预测中国经济和中国证券市场的中长期发展趋势，无疑具有重要意义。
1. 中国企业的利润率之争
1.1 争论双方的主要论点和论据
正是由于企业盈利质量所隐含的意义重大，06 年下半年到今年初，爆发了一场关于中国企业利润率的激烈争论。争论双方的论据都很有力，了解这场争论的过程，能够使我们对这一问题的理解更加深入。因此，本节将把争论过程中双方的主要论点和论据做一些简要的介绍。
1.1.1 争论的起源与质疑
这场争论的起源是世界银行驻中国代表处06 年5 月和8 月发表的两篇关于中国经济的报告。在5 月份的报告中，世行的两位经济学家指出：从20 世纪90 末年代以来，中国企业的盈利能力显著提升。从股本回报率（净利润与所有者权益的比）来看，国有企业从1998 年的2%上升2005 年的12.7%，非国有企业同期从7.4 %上升到16%。在8 月份发表的报告中，世行又指出中国的投资越来越受到企业利润和盈利能力的驱动。他们认为，在紧缩政策影响下固定资产投资出现回升的原因在于，一半以上的固定资产投资资金来自于企业利润，而企业利润增长较快。
图1 中国企业的净利润与所有者权益之比

[此贴子已经被vbbill于2007-4-3 20:19:26编辑过]

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