新宏观丨大企业债务危机的量化公式

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经济危机的通常表现为商品过剩、产能过剩、通货紧缩，但它们都属于表象，更深的原因为金融危机，金融危机的核心为债务危机，而债务危机的根源在于货币循环，即总需求中只有消费需求为最终需求，用公式表示为：企业投资货币总成本=居民总收入=消费需求十投资需求；企业销售总收入=消费需求，故企业货币利润=企业销售总收入一企业投资货币总成本=一投资需求=一储蓄=债务。该规律可称之为宏观投资必然亏损，当企业家没有被认识到该规律时，会在利润表的误导下借贷投资，造成债务累积， 酿成债务危机；当企业家们认识到该规律时，会集体拒绝借贷投资，结果形成流动性陷阱。当消费者替代企业借贷时，则形成消费者债务危机，典型为次贷危机。当政府替代企业借贷时，则形成政府债务危机，典型为欧债危机。将实物循环与货币循环分开的两分法没有错，错的是传统经济学将货币循环抛在一边，只从实物循环中寻找危机根源，最后无力解释现实。而新宏观则从货币循环中寻找根源，结果获得了比新古典、政治经济学、凯恩斯主义更强的解释力。

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关键词：债务危机 企业债 大企业