【推荐】上市公司现金流操控程度UCFO计算Stata代码（附2000-2024年数据）

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现金流操控程度

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2021年：https://bbs.pinggu.org/thread-11073405-1-1.html

2022年：https://bbs.pinggu.org/thread-11514546-1-1.html

2023年：https://bbs.pinggu.org/thread-11819863-1-1.html

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计算说明

      为了度量现金流操控程度，采用以下模型逐年、逐行业对上市公司进行回归后得到年度、行业系数：

      利用以上模型回归后得到的各变量系数，分别计算公司经资产总额（滞后一期）调整后的正常经营活动现金流和非正常经营活动现金流UCFO：

变量定义

• 是第i家上市公司t年度的经营活动现金流量
• 是第i家上市公司t-1年度的资产规模总额
• 是第i家上市公司t年度的主营业务收入
• 是第i家上市公司t年度的主营业务收入减去t-1年度的主营业务收入
• 是随机误差项
  

      计算出公司年度的现金流操控程度后，为了控制现金流操控可能在时间序列上出现的异常波动性，我们采用前三年的移动加权平均数（UCFO_mov）度量公司年度的现金流操控程度。该数值越大，说明现金流操控程度越高，上市公司的现金流信息越不透明。


      为了降低各变量之间的相对效应，对现金流操控程度采用分组度量。我们将现金流操控程度按照年度排序，然后将其十等分，构建了现金流操控的分组变量（UCFO_rank），以度量现金流操控程度。

参考文献

• 周冬华, 赖升东. 上市公司现金流操控行为会加剧股价崩盘风险吗[J]. 山西财经大学学报, 2016
• 周冬华,赵玉洁.半强制性分红政策与经营活动现金流操控[J].会计研究,2014
  

数据说明

• 代码格式：do文件（Stata14/15/16/17），需要安装包可以到该贴下载： 下载地址
• 本文选取2000—2024年A股上市公司为研究对象。（因为是分年度分行业回归，所以需要哪几年的结果可以直接使用）计算结果区间为2003-2024年
• 行业包含以2012年的证监会行业标准，制造业使用二级分类，其他行业使用大类，本文剔除金融行业，如果不需要可以把对应代码删掉即可。（使用每年年末对应的行业代码）
  
• 字段包含是否ST、PT的虚拟变量（以当年是否ST、PT为判断标准），示例剔除ST、*ST或PT类股票，如果不需要可以把对应代码删掉即可。
• 剔除已退市的上市公司
• 剔除了行业观察值小于10（具体可以根据需要调整）的样本，以便有效估计。
  
• 对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理
  

结果展示

计算结果


各年数据量



缩尾后描述性统计




附件下载


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2025-11-27 15:35:43 上传

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