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花旗近期对中国的人形机器人产业链进行了深入调研，覆盖了5家核心企业。调研发现，业内对行业发展前景普遍持乐观态度，并形成高度共识：2026年将成为人形机器人产业的爆发元年，全球产量有望进入指数级增长阶段，预计较2025年实现至少翻倍。
随着全球领先整机厂商与国内头部企业加速扩产，2026年全球人形机器人产能将迎来跨越式提升。在此背景下，中国供应链相关企业的营业收入预计将实现翻倍以上增长。当前板块股价的阶段性回调，反而为投资者提供了良好的介入时机。
产业节奏加快，2026年成关键转折点
此次调研涵盖3D视觉、整机制造及核心零部件等多个关键环节。受访企业一致认为，到2026年人形机器人相关业务将迈入高速增长期，收入规模或实现数倍跃升。
这一预期的背后，是全球人形机器人产业发展节奏显著提速的体现。一方面，国际头部厂商正积极构建稳定供应链，并持续上调产能目标；另一方面，国内整机企业的商业化进程稳步推进，千台级订单已陆续落地。国内外产能扩张形成合力，推动上游核心组件需求即将迎来爆发。
这意味着行业已从技术验证阶段正式迈向规模化量产，产业链各环节将逐步进入业绩兑现周期，产业拐点临近。
核心环节价值凸显，增长路径清晰
花旗研报指出，中国人形机器人产业链已趋于成熟，2026年将迎来从核心部件到整机组装的全面规模化和收入跃升。
在3D视觉领域，中国企业已取得突破性进展，其产品成功进入国际主流厂商推荐名录，并在特定细分市场占据约70%的市场份额。由于每台人形机器人需配备4套3D视觉系统，单机价值达8000元，预计到2026年，相关企业年收入有望达到1亿至2亿元区间。
执行系统中的关键部件——如减速器与丝杠——表现尤为突出。部分龙头企业在2025年前三季度的相关收入已接近亿元规模，占总营收比重达20%，并已进入全球主流整机厂商供应链体系。单台机器人需要配置30至40个丝杠，带动单机价值高达2万元，成为高附加值的核心环节之一。
整机制造方面同样进展迅速。国内领先企业2025年累计订单金额已达8亿元，预计2026年出货量将由2025年的数百台级别跃升至2000台级别，相关业务收入占公司总收入比例有望超过30%，标志着整机产品进入规模化落地的关键阶段。
供应链需求爆发，产能快速扩张
目前，全球人形机器人产业正呈现出“国际引领、国内跟进”的发展格局，全产业链步入需求激增期。
全球头部厂商正在加速搭建本地化供应链体系，并大幅提升产能规划，带动微滚珠丝杠、谐波减速器等关键零部件供应商紧急扩产。部分核心供应商被要求在2026年第一季度前实现每周配套3000台机器人的产能，年底进一步提升至每周5000台。
与此同时，国内整机企业已获得千台级订单，预计2026年将全面进入量产爬坡阶段，进而拉动3D视觉、电机、线性执行器等上游环节的需求同步攀升。
这种双向驱动的扩产模式，使上游核心组件企业进入“订单增长+产能扩张”并行的高景气周期，成为本轮产业上升趋势中最直接受益的群体。
调整带来布局良机
花旗认为，当前部分相关企业股价出现回调，恰为长期投资者提供了较佳的布局窗口。
从投资逻辑来看，整机厂商的竞争优势主要体现在商业化推进速度和订单获取能力上；而上游零部件企业则凭借“高单机价值量”与“刚性需求”的双重特性，展现出更强的盈利弹性。尤其是那些已经进入全球头部整机供应链的企业，其增长确定性更为明确。
展望未来，行业成长空间广阔。预计在未来十年内，全球人形机器人市场规模有望突破千亿美元大关。中国供应链依托在核心技术上的积累以及成熟的成本控制能力，将在全球产业链中持续占据重要位置，为投资者提供具备长期配置价值的投资标的。
京公网安备 11010802022788号
