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2008 - 2022年A股上市公司长短期并购绩效CAR、BHAR数据短期并购绩效以首次公告日前后5个交易日内持有并购方股票的累计超额回报率[CAR(-5,5)]作为短期并购绩效的衡量指标。为计算并购方的累计超额回报率，定义首次公告日前的150个交易日至首次公告日前的30个交易日为估计窗口期，以窗口期的个股收益率为被解释变量、市场收益率为解释变量进行最小二乘法回归拟合，分别得到回归系数，并进一步根据以下公式计算持有并购方股票的累计超额收益率。
其中，Ri,t代表并购企业i在第t天的实际收益率，Rm,t代表第t天的分市场收益率；CAR为并购事件短期窗口内每天超额收益率的累计和，取短期窗口为(-5,5)可得到被解释变量CAR(-5,5)。
长期并购绩效以首次公告日后12个月内持有并购方股票的持有期收益率BHAR作为长期并购绩效的衡量指标。根据以下公式计算持有并购方股票的持有期收益率：
其中，Ri,t代表并购企业i在并购后第t月的实际收益率，Rp,t代表市场p在并购后第t月的分市场收益率。当T = 1时，BHAR代表并购后1个月的持有期收益率，取T = 12即可计算并购后12月内持有并购方股票的持有期收益率BHAR12。
过滤方法- 对于同一公司在同一年完成多起并购，仅保留公司在当年所完成的第一起并购，降低不同并购事件间的影响。
- 剔除按照证监会发布的《上市公司行业分类指引》分类为金融类的收购方企业。
- 要求并购事件标的物为目标公司股权，以避免资产收购事件对研究的影响。
- 并购交易金额应大于100万元人民币。
- 并购交易后收购方应至少实现对目标公司的相对控股，剔除并购后收购方股权比例不足30%的样本。
- 剔除数据缺失样本。
代码 | codedate | 首次并购宣布日 | CAR | BHAR |
| 0000044 | 2016 | 2016/10/10 | 0.11175183 | -0.49971375 |
| 0000044 | 2018 | 2018/9/29 | -0.07586520 | 0.08510242 |
| 0000044 | 2019 | 2019/4/10 | 0.24881305 | 0.47090736 |
| 0000055 | 2015 | 2015/5/9 | 0.78740558 | 1.01819456 |
| 0000077 | 2014 | 2014/9/5 | 0.40612824 | 0.23719659 |
| 0000077 | 2016 | 2016/6/22 | -0.30232240 | -0.00596324 |
| 0000077 | 2017 | 2017/9/30 | -0.10975340 | -0.45684674 |
| 0000088 | 2012 | 2012/3/19 | 0.33844007 | 0.62447196 |
| 0000088 | 2014 | 2014/9/19 | 0.62103594 | 3.16911054 |
| 00001010 | 2015 | 2015/5/19 | 0.57737999 | 0.27155566 |
| 00001919 | 2018 | 2018/3/24 | -0.00622972 | -0.20247816 |
| 00003131 | 2018 | 2018/3/31 | -0.03450988 | -0.13216868 |
| 00003232 | 2020 | 2020/1/22 | -0.11817436 | -0.12336187 |
| 00003434 | 2017 | 2017/12/13 | 0.05923530 | -0.05713034 |
| 00003535 | 2013 | 2013/9/17 | -0.07705139 | -0.21980675 |
| 00003535 | 2017 | 2017/12/27 | -0.38011606 | -0.06363600 |
| 00003535 | 2021 | 2021/6/7 | 0.09899618 | 0.27929458 |
| 00005050 | 2009 | 2009/11/19 | 0.43415501 | 1.59566498 |
| 00006363 | 2015 | 2015/8/15 | 0.09772945 | -0.12226341 |
| 00006666 | 2019 | 2019/7/2 | -0.17243989 | 0.24508306 |
| 00006969 | 2015 | 2015/12/15 | 0.02044749 | -0.16061617 |
| 00008888 | 2022 | 2022/9/19 | -0.02148908 | -0.12436599
A股上市公司并购绩效CAR与BHAR数据研究(2008-2022)
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