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财联社12月10日讯
尽管美联储今晚预计将进行年内第三次、同时也是本轮宽松周期中的第六次降息，但放眼全球，其货币政策立场正逐渐显得与众不同。随着美国总统特朗普拥有下任美联储主席的提名权，市场普遍预期明年美国仍可能延续一定程度的宽松政策。
然而，在其他主要经济体中，货币环境正在悄然转向。从欧洲到澳大利亚，再到加拿大和英国，越来越多的交易员开始押注各国央行将停止降息，甚至可能在不久的将来启动加息周期。
掉期市场数据显示，目前市场对欧洲央行在2026年加息的概率已超过降息的可能性。事实上，交易员几乎已经排除了该行进一步降息的选项，而预计到2026年底存在约30%的加息概率。这一转变部分源于欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔周一发表的鹰派言论。她表示，未来借贷成本上升是合理的，此番表态显著提升了市场对欧央行明年加息的预期。
当前利率期货定价显示，欧洲央行利率到2025年底预计将上升7个基点，而上周末市场还预期将降息4个基点，反映出短期内市场情绪的剧烈调整。
在澳洲，联储主席布洛克周二明确表示，不再考虑进一步宽松。受此影响，掉期市场目前预测澳洲联储到明年年底或将加息近两次，每次幅度约为25个基点。
加拿大方面，强劲的11月就业数据增强了经济复苏的信号，促使投资者开始预期明年初可能出现小幅加息。与此同时，英国央行也被认为将在明年夏季前结束本轮降息进程。经合组织（OECD）上周指出，预计英国央行的降息行动“将在2026年上半年停止”，因其利率已接近既不刺激也不抑制经济增长的“中性水平”。
相比之下，过去几年被视为货币政策“异类”的日本央行，如今反而显得更为正常。市场普遍预计，日本央行将在下周将基准利率上调25个基点至0.75%，并在明年至少再加息一次。
道明证券分析师Pooja Kumra指出，2025年可能成为欧元区、加拿大和澳大利亚等国货币政策的“转折点”，并强调：“各央行中的鹰派声音正日益增强。”
T Rowe Price资产管理公司欧洲首席宏观策略师 Tomasz Wieladek 表示：“全球关税冲击的实际影响远低于最初预期，这使得全球央行得以逐步转向更鹰派的立场。”
这一系列政策预期的转变，正对全球金融市场产生深远影响。德意志银行全球宏观研究主管吉姆·里德在一份客户报告中提到：“越来越多的地区开始将加息视为下一步动作，这种趋势令人瞩目。若美国也出现类似转向，风险资产的表现及明年全球经济前景都将面临根本性重塑。”
利率市场的重新定价最直接的体现便是长期债券收益率的攀升。尽管美、欧、英、日国债收益率在本周二略有回落，但整体来看，本月长债收益率已显著走高。
荷兰国际集团分析师Chris Turner认为：“假设美联储继续维持鸽派立场，海外主要央行向紧缩方向的政策转向，将成为推动2026年美元温和贬值的重要因素之一。”今年美元兑一篮子货币已下跌逾8%，而这种分化走势可能进一步加剧美元压力。
宏观策略师Michael Ball分析称，当前市场共识是：欧洲央行、澳洲联储、瑞典央行、新西兰联储、加拿大央行以及瑞士央行很可能已经结束了宽松周期。在G10国家中，仅有美联储、英国央行和挪威央行仍被预期将在2026年继续降息。
在全球名义经济增长回升、同时欧洲与日本等地政府债券供给增加的背景下，期限溢价有望逐步重建。Ball表示，这可能导致市场出现结构性分化——全球债券市场或将持续呈现“熊市陡峭化”格局，进而对美国国债带来边际压力。而美国特有的增长波动、通胀风险、供需失衡以及围绕美联储独立性的政治不确定性，将成为决定长端收益率能否突破近期区间的关键变量。
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