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今年以来，A股有色金属板块表现亮眼，成为令市场瞩目的投资主线之一。截至12月11日，申万有色金属指数年内涨幅接近77%，板块内多只个股股价实现翻倍。板块强势上涨的背后，是公募、社保及外资等多路资金的共同驱动。
在机构看来，此轮行情由多重因素共同驱动。供给侧方面，以铜为代表的工业金属受长期资本开支不足和产能周期制约，供给增长受限；需求侧则受益于新能源、人工智能等新兴产业及全球能源转型带来的强劲需求。与此同时，全球货币环境变化与“去美元化”趋势进一步强化了有色金属的金融属性，使其商品与货币属性形成共振。
展望后市，机构普遍认为，尽管板块短期波动幅度可能加大，但中长期景气逻辑依然坚实。主要金属的供需紧平衡格局有望延续，部分品种的短缺问题或持续存在。同时，板块整体估值并未全面泡沫化，在产能周期驱动和宏观环境支撑下，其上行趋势仍有望持续。
各路资金积极涌入今年以来，有色金属板块强势上涨，成为A股市场最重要的投资主线之一。Choice数据显示，截至12月11日，申万有色金属指数年内涨幅达到76.94%，在31个申万一级行业指数中排名第二位。具体到个股，中国铀业、天和磁材、兴业银锡等年内涨幅均超过200%。
这一强劲表现离不开资金的持续推动。Choice数据显示，截至12月11日，全市场11只有色金属相关ETF年内份额增长160.88亿份，按照成交均价计算，合计获得219.66亿元资金净流入。
据中国银河证券统计，截至2025年三季度末，主动权益类公募基金对A股有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为2.84%，较二季度末的2.21%上行0.63个百分点，已连续三个季度增持有色金属行业。其中，对于供应端矿石生产扰动频发，需求端受益于经济预期修复的铜板块，公募基金进行了大幅增持。
同时，社保基金也在积极布局。数据显示，全国社保基金六零二组合三季度新进成为中国稀土前十大流通股股东名单，持股数量为492.3万股。全国社保基金一零八组合三季度新进成为东方钽业前十大流通股股东，持股数量为457万股；全国社保基金一零二组合三季度对该股加仓192.65万股，合计持股达580万股。
此外，外资机构也在逐步加大对有色金属板块的配置。以兴业银锡为例，高盛国际三季度新进该股前十大流通股股东名单，持股数量为1475万股，为第八大流通股股东。此外，高盛和摩根士丹利三季度新进成为锌业股份前十大流通股股东，二者持股数量分别为544万股、383万股。瑞银集团三季度新进成为华锡有色前十大流通股股东，持股数量为512.7万股。
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