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退市监督数据（2000-2024）

数据简介

2012年，中国证监会推动沪深交易所出台了被称为"退市新规"的系列改革措施，这次改革在退市标准、退市程序和监管力度等方面均实现了质的飞跃：不仅新增了"净资产为负"、"营业收入低于1000万元"、"审计意见为否定或无法表示意见"等实质性退市标准，还取消了创业板的退市风险警示阶段，同时统一了三大板块的退市规则，使得退市监管更加严格、透明和可预期。这一制度变迁为我们研究退市监管的经济后果提供了难得的准自然实验机会。

基于这一重要政策背景，我们整合了上司公司的财务报表数据以及审计意见数据，我们参考林乐和郑登津（2016）发表在《中国工业经济》上的文章，构建了六大退市风险指标：BreakEquity（净资产为负）、BreakSale（营业收入不足）、BreakProfit（连续两年亏损）、BreakAudit（审计意见不良）四个单项指标，以及BreakNew（触及新增退市规定）和BreakAll（触及任意退市规定）两个综合指标。此外，我们还设置了时间虚拟变量time（2012年及之后取1，之前取0）以及各风险指标与time的交互项，为运用双重差分等因果推断方法提供了充分的数据支撑。

本数据具有显著的方法论优势和研究价值。在方法论上，25年的时间跨度（2000-2024）提供了充足的政策前后观测期，公司-年份面板数据结构支持固定效应模型，而清晰的政策时点确保了双重差分模型的适用性。在研究价值方面，数据集不仅能够直接检验退市新规对股价崩盘风险、信息透明度、公司绩效等关键变量的影响，还能深入探究政策效果的作用机制和异质性特征。此外，数据集还为监管机构评估政策效果、投资者识别退市风险、上市公司改善治理水平提供了重要的实证依据，具有广泛的学术价值和实践意义。

数据指标

指标名称       指标介绍

Stkcd      上市公司股票代码

year 观测年份

BreakEquity   净资产为负指标，1表示净资产为负，0表示正常

BreakSale       营业收入不足指标，1表示营业收入低于1000万元，0表示正常

BreakProfit     连续两年亏损指标，1表示连续两年净利润为负，0表示正常

BreakAudit     审计意见不良指标，1表示审计意见为否定或无法表示意见，0表示正常

BreakNew      触及新增退市规定指标，1表示触及任意一条2012年新增退市规定（包括审计意见不良、净资产为负、营业收入不足），0表示未触及

Break      触及任意退市规定指标，1表示触及任意一条退市规定（包括新增规定和连续两年亏损），0表示未触及

time 时间虚拟变量，1表示2012年及之后（政策后），0表示2011年及之前（政策前）

BreakEquity*time  净资产为负指标与政策时间的交互项

BreakSale*time      营业收入不足指标与政策时间的交互项

BreakProfit*time    连续两年亏损指标与政策时间的交互项

BreakAudit*time    审计意见不良指标与政策时间的交互项

BreakNew*time     触及新增退市规定指标与政策时间的交互项

Break*time     触及任意退市规定指标与政策时间的交互项

参考文献

[1]林乐,郑登津.退市监管与股价崩盘风险[J].中国工业经济,2016,(12):58-74.DOI:10.19581/j.cnki.ciejournal.2016.12.005.

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关键词：equity Profit breaks 中国工业经济 固定效应模型

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