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雷达卡
核心观点
权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢沪深300指数，本周，A股呈低波上涨，三大指数涨跌分化，市场走出罕见十一连阳，春季躁动提前启动。板块表现分化，石油石化领涨，国防军工等板块跟涨，公用事业等方向偏弱。多重利好催化行情：人民币汇率破7、美联储降息预期打开权益估值空间；国补细则落地、商业航天政策及海南红利推动相关主线；央行推数字人民币计息、健全“长钱长投”制度，财政政策更积极，多领域政策密集落地。
发债方面，化债政策持续加码，既缓解地方财政压力、助力企业修复资产负债表，又推动停滞市政工程提速，市政管网更新等民生基建实物工作量加快形成。
经营方面，中央定调积极财政与宽松货币政策，叠加超长期特别国债、REITs试点等支撑，重点工程落地有望加快，长期看好需求筑底回升。房地产成交承压，本周30大中城市商品房成交223.16万平方米，重点城市二手房成交同环比均降，市场仍面临库存消化压力。
高频数据方面，上游建材市场表现分化，水泥市场供需双弱，全国水泥发运量有所回升，但价格仍然下行；螺纹钢产量环比增长，钢价仍处低位；石油沥青装置开工率同比升、环比降，相对处于历史低位。
投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。
风险提示
基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。
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