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雷达卡
投资要点：
EMB软硬件解耦的系统架构更适配未来智能网联汽车制动的最终解决方案。EMB取消了iBooster、制动主缸、液压管路等零部件，通过电信号控制分布在轮毂处的执行器直接建立制动力，是真正意义的线控制动，可实现区域/中央集中控制融合。EMB具备制动响应快（≤100ms）、效率高、系统质量轻等优点，满足ADAS对快速、精准制动的需求。
2025年技术标准落地、2026年法规制约将解除，进一步加速EMB上车进程。2025年5月，《GB21670-2025乘用车制动系统技术要求及试验方法》正式发布，将于2026年1月1日实施，其中首次新增EMB相关技术要求，填补此前“无标可依”的法规空白。2025年5月，《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》完成起草，要求所有的乘用车必须安装AEBS，预计将进一步促进EMB需求增加，推动商业化落地。
国内EMB市场规模2026-2030年CAGR或超70%。预计2026年EMB将进入小规模量产阶段，预计2028年开始，随着技术不断发展、关键零部件国产化率提高，成本有望逐步降低，渗透率逐步提高；到2030年，国内EMB市场规模有望超115亿元。
投资建议：在智能网联汽车快速发展的趋势下，无人物流车/快递车、无人矿卡、无人短驳车、Robotaxi等给EMB上车提供了更多样的实现场景。其中，乘用车混合线控制动方案（EHB+EMB）或为初期相对容易实现的方案。商用车载重大、能耗高，对制动性能、安全性、经济效益等需求迫切性更高，商业化落地或快于乘用车。本土企业量产节点普遍瞄准2025-2026年，预计部分企业产品有望在2025年完成上车试验，并于2026年实现小批量装车。相关上市公司：万安科技（002590.SZ）、伯特利（603596.SH）、亚太股份（600692.SH）、拓普集团（601689.SH）、凯众股份（603037.SH）、均普智能（688306.SH）、耐世特（01316.HK）。
风险提示：法规落地不及预期；汽车产销不及预期；技术发展不及预期；技术路线变革。
京公网安备 11010802022788号
