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投资要点：
板块行情：本周上证指数上升0.1%、深证成指下跌0.6%、创业板指下跌1.3%、沪深300下跌0.6%、房地产（申万）下跌0.7%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：城建发展(+13.2%)、三湘印象(+10.7%)、合肥城建(+9.5%)、光明地产(+8.7%)、和展能源(+8.3%)，涨跌幅后五的分别为：华联控股(-15.5%)、亚通股份(-6.8%)、深深房A(-5.3%)、黑牡丹(-5.1%)、万通发展(-4.4%)。
数据跟踪：新房：本周（12.27-1.2），42个重点城市新房合计成交256万平米，环比下降2.0%。12月截至本周（12.1-12.31），42个重点城市新房合计成交1063万平米，环比上升35.7%，同比下降40.5%，年初至今（2025/1/1-2025/12/31）累计成交同比下降18.1%。二手房：本周（12.27-1.2），21个重点城市二手房合计成交164万平米，环比下降21.5%。12月截至本周（12.1-12.31），21个重点城市二手房合计成交922万平米，环比上升11.1%，同比下降27.9%，年初至今（2025/1/1-2025/12/31）累计成交同比上升3.0%。
行业新闻：宏观方面，《求是》杂志2026年第一期发表了特约评论员钟庭军的署名文章：《改善和稳定房地产市场预期》，其中提到：“房地产带有显著的金融资产属性”；“房地产业是国民经济的重要产业和居民财富的重要来源”；“房地产市场健康发展，事关经济社会发展大局稳定”；“政策要一次性给足，不能采取添油战术，导致市场与政策陷入博弈状态”等。住建部提出主要目标：到2030年，房屋品质提升工程取得显著进展，住房标准、设计、材料、建造、运维水平大幅提升，保障性住房率先建成“好房子”；财政部、税务总局发布个人销售住房增值税新政，二手房交易购买不足2年的增值税率降至3%，2年及以上住房免征增值税；证监会发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，推动REITs市场高质量发展。因城施策方面，在上海市缴纳城镇土地使用税且确有困难的纳税人，可按规定程序申请困难减免。公积金方面，常州2026年可贷额度增50万，首付最低至15%。
公司公告：融资方面，华润置地获银行可持续发展挂钩定期贷款融资，金额20亿元/期限36个月。人事方面，华发股份选举郭凌勇为公司第十一届董事会董事长，刘颖喆为副董事长；金地集团季彤先生因工作变动辞去董事、副董事长等职务。
投资分析意见：我们认为，房地产是中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有着重要意义，二十届四中全会提到推动房地产高质量发展，政策端有望进一步发力。2025年初以来，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。此外，多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：1）地产开发：华润置地、招商蛇口、新城控股、绿城中国、中国海外宏洋；2）港资发展商：新鸿基地产、恒基地产、嘉里建设；3）地产转型：衢州发展；4）二手房中介：贝壳；5）物管企业：招商积余、华润万象生活。
风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期
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