[其他] 20220414-华安证券-华安证券电子烟专题：复盘IQOS崛起，以研发角度看核心竞争力 [推广有奖]

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Mujahida

发表于 2026-2-7 13:23:17 |AI写论文

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电子烟专题：复盘 IQOS 崛起，以研发角度看核心竞争力
行业评级：增持
[Table_Rank]             !"#$%
报告日期：    2021-04-14    l[Table_Summary]
                  他山之石：电子烟品牌 IQOS 在全球快速崛起的原因与启示
[Table_Chart]
行业指数与沪深 300 走势比较          日本 2010 年将雾化电子烟归为药物监管，控烟背景下监管宽松的 HNB
17%                是卷烟的最佳替代品。在此背景下，菲莫国际（PMI）2008 年从奥驰亚
8%                集团分拆后，截至 2016 年累计投资 32 亿美元用于 IQOS 研发。依靠核
-2%       ...