【全球投行研报】2026年6月25日 高盛、摩根士丹利、摩根大通等知名投行研报合集

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▋ 高盛研报

Goldman Sachs-China CITIC Bank （0998.HK 601998.SS， Not Covered） ：Asia Financials Corporate Day Takeaways-260623
高盛-中信银行（0998.HK，601998.SS，未覆盖）：亚洲金融企业日要点-260623

Goldman Sachs-China Grid Tech： Power Transformer Export Tracker：May China transformer total exports picked up to 72% yoy， with exports to USat-260625
高盛-中国电网技术：电力变压器出口追踪：5月中国变压器总出口同比增长72%，其中对美出口-260625

Goldman Sachs-CHINA SPIRITS：Accelerated destocking and healthierinventories， but awaiting clear broad~based demand recovery； Upgrade King’sLuck Gujing to Buy on risk reward-260623
高盛-中国白酒：加速去库存，库存更健康，但等待明确的广泛需求复苏；升级今世缘、古井贡酒至买入，基于风险回报-260623

Goldman Sachs-Bank of China （3988.HK）： Asia Financials CorporateDay Takeaways-260623
高盛-中国银行（3988.HK）：亚洲金融企业日纪要-260623

Goldman Sachs-Asia Index Strategy：MSCI Maintains Korea andIndonesia’s EM Status； Korea Reform Path Intact， Indonesia Downgrade RiskDeferred-260624
高盛-亚洲指数策略：MSCI维持韩国与印尼的新兴市场地位；韩国改革路径不变，印尼降级风险延后-260624

Goldman Sachs-Global Markets Daily：Tech Support—The AI Boom andThe Dollar-260624
高盛-全球市场日报：科技支撑——人工智能热潮与美元-260624

Goldman Sachs-GLOBAL SHIPBUILDING：Global Shipyard Logbook Jun：Expect order momentum to re~accelerate from May slowdown-260624
高盛-全球造船业：全球船厂六月日志：预计订单动能将从五月放缓中重新加速-260624

Goldman Sachs-Global Metals & Mining：Met Coal SingaporeConference：China mine disruption impact 15~20Mt， prices could test US$280 t in2H-260624
高盛-全球金属与矿业：冶金煤新加坡会议：中国矿山中断影响1500至2000万吨，价格或在下半年挑战每吨280美元-260624

Goldman Sachs-Global Copper： Key Debates for GS 2026 CopperWeek-260624
高盛-全球铜市场：高盛2026铜周的关键辩论-260624

Goldman Sachs-Guming Holdings Ltd. （1364.HK）： Announced offeringof HK$1.96bn CB with concurrent share repurchase； Buy （on CL）-260624
高盛-古茗控股有限公司（1364.HK）：宣布发行19.6亿港元可转债，同时进行股份回购；买入（收盘价）-260624

Goldman Sachs-Abbisko Therapeutics （2256.HK）China HealthcareCorporate Day 2026 Takeaways — Deepened LLY collaboration； Eyes on POCpipeline-260624
高盛-和誉医药（2256.HK）中国医疗保健企业日2026年要点——深化与礼来的合作；关注概念验证管线-260624

Goldman Sachs-Multi~Industry： 3rd Industrials trip to HVACInstallerSHOW： Key takeaways-260625
高盛-多行业：第三届工业暖通安装商展会之旅：主要收获-260625

Goldman Sachs-Xiaomi Corp. （1810.HK） Setting the scene for acatalyst~rich 3Q and potential turnaround； Buy-260624
高盛-小米集团（1810.HK）为催化剂丰富的第三季度和潜在反转奠定基础；买入-260624

Goldman Sachs-Japan Steel Works（5631.T）Benefits from tightsupply~demand in gas turbines nuclear intact；cost assumptions revised；new TP of￥11，500；Buy-260625
高盛-日本制钢所（5631.T）受益于燃气轮机供需紧张，核能业务完好；成本假设调整；新目标价11，500日元；买入-260625

Goldman Sachs-Japan Shipbuilding：Abundant catalysts to buoy themedium~term earnings outlook， we remain bullish on sector stocks-260623
高盛-日本造船业：丰富的催化剂提振中期盈利前景，我们仍看好板块股票-260623

Goldman Sachs-Europe Technology： Hardware： Read~across fromMicron’s 3QFY26 results for European semicap and AI Infrastructureplayers-260625
高盛-欧洲科技：硬件：从美光2026财年第三财季业绩看欧洲半导体设备与人工智能基础设施企业的横向比较-260625

Goldman Sachs-AK Medical （1789.HK）： China Healthcare CorporateDay 2026 Takeaways — orthopedic surgical robots ramp~up on track； 1H exportmomentum-260624
高盛-爱康医疗（1789.HK）：2026年中国医疗健康企业日要点——骨科手术机器人爬坡进展顺利；上半年出口势头强劲-260624

Goldman Sachs-Edge Medical （2675.HK）： China Healthcare CorporateDay 2026 Takeaways — solid overseas expansion； procedure volume ramp-260624
高盛-爱康医疗（2675.HK）：中国医疗企业日2026年收获——稳健的海外扩张；手术量攀升-260624

Goldman Sachs-Zhihu Inc. （ZH.US）： Updating estimates post 1Q26results； Neutral-260625
高盛-知乎公司（ZH.US）：2026年一季度业绩发布后更新预测；中性-260625

Goldman Sachs-Luxshare （002475）Data center and automotiveelectronics markets in expansion； revise estimates and TP-260623
高盛-立讯精密（002475）数据中心与汽车电子市场扩张；调整预估与目标价-260623

Goldman Sachs-Micron Technology Inc. （MU.US）： Very strongquarter， with detail on strategic customer agreements a significantpositive-260624
高盛-美光科技（MU.US）：季度业绩非常强劲，战略客户协议细节成重大利好-260624

Goldman Sachs-Intel Corp. （INTC.US） We see clear tailwinds inserver CPU & upside optionality in foundry， but the stock largely reflectsit； initiate at Neutral-260625
高盛-英特尔公司（INTC.US）我们看到服务器CPU领域的明显顺风以及代工业务的潜在利好，但股价已基本反映；初次评级给予中性-260625

Goldman Sachs-WuXi XDC （2268.HK）： China Healthcare Corporate Day2026 Takeaways—Order momentum intact； focusing on integration andoverseas-260624
高盛-药明合联（2268.HK）：2026年中国医疗保健企业日要点——订单势头完好；聚焦整合与海外业务-260624

Goldman Sachs-Qualcomm Inc.（QCOM.US）Key takeaways from InvestorDay 2026-260624
高盛-高通公司（QCOM.US）2026年投资者日要点-260624

▋ 摩根士丹利研报

Morgan Stanley-Expert's Latest Views on Cloud Labs-260623
摩根士丹利-专家对云实验室的最新观点-260623

Morgan Stanley-China Five~factor Consumer Activity Z~Score vs.MSCI China-260623
摩根士丹利-中国五因子消费者活动Z值与明晟中国指数对比-260623

Morgan Stanley-China Property Monthly Tracker： Mixed May；Renewed Weakness Ahead-260623
摩根士丹利-中国房地产月度追踪：五月表现分化；未来再现疲软-260623

Morgan Stanley-China Energy & Chemicals：China NOW，OilConsumption-260624
摩根士丹利-中国能源与化工：中国当下，石油消费-260624

Morgan Stanley-MediaTek（2454.TW）Upside in both cloud and edgechip business； OW-260623
摩根士丹利-云端和边缘芯片业务均有上升空间-260623

Morgan Stanley-AI Supply Chain： Preliminary 2027 TSMC CoWoSAllocation-260623
摩根士丹利-人工智能供应链：2027年台积电先进封装初步分配-260623

Morgan Stanley-Hangzhou Tigermed Consulting（300347） ADCsConference Takeaways-260623
摩根士丹利-杭州泰格医药（300347）ADC会议要点-260623

Morgan Stanley-Technology ~ European Semiconductors：AI GPU ASICTracker， China LLMs， Advanced Packaging and MLCC ~ The Next AIBottleneck-260623
摩根士丹利-科技——欧洲半导体：人工智能图形处理器专用集成电路追踪器，中国大型语言模型，先进封装和多层陶瓷电容——下一个人工智能瓶颈-260623

Morgan Stanley-Takeaways from Rare Earth Permanent MagnetIndustry Discussion-260623
摩根士丹利-稀土永磁行业讨论要点-260623

MS-Micron Technology Inc - North America Micron strong numbers& increased visibility-260625
摩根士丹利-美光科技公司-北美美光强劲数据与能见度提升-260625

Morgan Stanley-The Viewpoint： China – Tracking Progress onReflation-260623
摩根士丹利-观点：中国——跟踪再通胀进程-260623

MS-Qualcomm Inc. - North America Investor Day AI #s present amore optimistic view of data center; move to EW-260625
摩根士丹利-高通公司-北美投资者日AI数据显示对数据中心更乐观看法；上调至等权重-260625

▋ 摩根大通研报

J.P. Morgan-ams~Osram（AMS.S）Update into Q2’26： Base business andBalance Sheet improving， growing credibility on future growth drivers-260624
摩根大通-ams欧司朗（AMS.S）更新至2026年第二季度：基础业务和资产负债表改善，未来增长动力可信度提升-260624

JPM-Memory Market Update-In-between volatility and fundamentalsWhat to focus on heading into CY2Q26 earnings result season-260624
摩根大通-存储市场更新——在波动与基本面之间：进入2026年第二季度财报季应关注什么-260624

J.P. Morgan-Robotics – from factory floor to humanoid frontier：PhysicalAI momentum： Shipment upgrades， sector rerating， and leadership consolidation；raising PTs for Leader and Estun-260625
摩根大通-机器人技术——从工厂车间到人形前沿：物理AI势头：出货量上调、行业重估与领军地位巩固；上调汇川技术与埃斯顿目标价-260625

JPM-Micron Technology Substantial Beat-and-Raise and Major SCAExpansion Anchor a Higher and More Durable Earnings Floor; Capital Return PivotPost-Dec 2026 Adds Another Value Unlock Lever; Reit OW-260625
摩根大通-美光科技：大幅超预期且上调业绩指引以及重大SCA扩张夯实更高且更持久的盈利底部；2026年12月后资本回报策略转向增添另一个价值释放杠杆；重申超配-260625

J.P. Morgan-Infineon Technologies（IFXGn.DE） Market leader in AIpower. Deserves a premium multiple. Maintaining OW， raising TP to

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