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雷达卡
本报告以日本央行与日本总务省、内阁府的官方统计以及国际货币基金组织（IMF）等权威机构数据为基础，系统考察日本在经历“失去的三十年”之后是否已走出通缩。核心判断是：日本已基本走出通缩。证据呈现在六个维度——2022年4月起综合CPI连续45个月高于2%目标，2025年全年达3.2%，2026年8月仍录得1.9%；春斗工资涨幅连续三年超过5%，名义工资出现历史性上涨；中期通胀预期首次与央行2%目标重合；货币政策自2024年3月退出负利率与收益率曲线控制（YCC）后连续加息至1.25%（2026年9月，31年最高）；产出缺口转正，2025年名义GDP增速（4.7%）远超实际增速（1.2%）；IMF在2026年第四条磋商中确认“通缩均衡已被打破”。
走出通缩的经济学逻辑并非单一力量所致，而是外部成本冲击、劳动力严重短缺、企业定价与劳资行为范式转变、真正的财政扩张与超常规货币宽松的合力结果。其中最关键的经验是：货币宽松二十年未能制造通胀，财政扩张与总需求修复才是决定性变量；同时，日本至今仍面临实际工资承压、中小企业被动涨薪、债务率超过225%、财政扩张与央行紧缩相互冲突等风险，走出通缩不等于走出低增长。
对照中国，2025年CPI与上年持平、PPI下降2.6%、GDP平减指数连续十个季度负增长、居民部门出现历史首次半年度贷款净减少，与日本通缩期存在若干相似特征；但两国在发展阶段、人口结构、财政空间与产业升级潜力上存在本质差异。2026年以来，中国CPI累计上涨0.9%、核心CPI温和回升、PPI自3月转正并于8月上涨3.8%，物价已现回升迹象......
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