耐心资本的风险：产业数字化转型中的演化机制、仿真检验与治理框架

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1 论文标题：耐心资本的风险：产业数字化转型中的演化机制、仿真检验与治理框架

2 作者信息：蒯 颖, 夏佳杰, 董雨凡, 刘 悦：江苏大学财经学院，江苏 镇江

3 出处和链接：蒯颖, 夏佳杰, 董雨凡, 刘悦. 耐心资本的风险：产业数字化转型中的演化机制、仿真检验与治理框架[J]. 电子商务评论, 2026, 15(9): 750-759. https://doi.org/10.12677/ecl.2026.1591054

4 摘要：耐心资本是支撑产业高质量发展的关键要素，但若缺乏绩效约束与退出压力，可能在数字化转型中异化为懒散资本，以长期投资之名行消极监督之实。本文基于2003~2024年A股上市公司稳定型机构投资者持股数据，刻画耐心资本的演变特征，构建绩效衰退–资本反应仿真模型，通过蒙特卡洛模拟量化其蜕变为懒散资本的概率。研究发现，耐心资本在绩效恶化时惰性锁定现象显著；管理层战略漂移超临界阈值后长期回报大幅低于基准；约23.7%的样本呈现懒散化特征，在数字化转型滞后的传统产业中更突出。据此提出耐心而不懒散的动态绩效监督框架与分阶段容错退出机制。

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