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房地产、基建投资持续走弱，令水泥行业进入深度调整期。当前行业亏损面已达60%，大量中小水泥企业陷入价格倒挂、库存高企、回款不畅的经营困局。据不完全统计，今年已有20余家水泥及粉磨企业进入破产相关程序，中小主体债务风险集中暴露，并向上游产业链传导。
业内人士判断，短期行业回款与坏账环境难以根本性好转，仅存在局部小幅修复空间。在错峰生产、超低排放改造、碳约束等多重政策叠加下，中小落后产能加速出清，行业整合将以并购为主、破产清算为辅，市场集中度持续向龙头聚拢。
产业链风险向上游蔓延
水泥行业需求持续收缩、供给过剩、价格反复探底，行业利润一路下行。
据中国水泥网不完全统计，今年以来，全国各地已有20余家水泥生产、粉磨企业破产、被申请破产或进入其他重大程序节点。无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，是这些水泥企业的共同特点。
与此同时，风险正在向水泥上游行业传导。证券时报记者注意到，2026年上半年，多家水泥产业链上市公司集中对中小水泥企业的应收账款全额计提坏账、核销逾期账款。
濮耐股份2026年半年报披露，公司对商都县民宇水泥有限责任公司、河北省基弘水泥有限公司、内蒙古泰高水泥有限公司的坏账准备计提比例为100%，计提理由涵盖债务主体破产清算、破产重整、账款长期挂账难以收回等情形。此外，经公司管理层审批，公司还对云南宇东水泥有限公司、红河州紫燕水泥有限责任公司、凤阳中都水泥有限公司的应收账款进行了核销，核销原因均为账款长期挂账难以收回。
“公司有两家子公司聚焦水泥赛道，主要为水泥企业提供耐火材料，其余子公司均深耕钢铁领域。之所以会对相关水泥企业的坏账准备进行计提、核销，主要还是与水泥行业的大环境有关。”日前，濮耐股份的工作人员在电话中介绍。
企查查数据显示，被上市公司计提坏账、核销应收账款的水泥企业以中小主体为主，债务风险突出：多家公司涉及司法诉讼、存在限高记录。
据百年建筑网调研及行业数据，上半年行业亏损面已达到60%，多数中小水泥企业陷入“价格倒挂、库存高企、回款困难”的局面。全国水泥库容比约71.38%，库存去化缓慢；熟料线运转率一度低至39.06%，一些中小产线被迫停产。
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