请教：资本完全流动下国际收支得有关问题

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资本完全流动下，当国际收支大规模盈余时，本币升值，货币当局此时为什么要干涉呢？升值的后果是什么呢？

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关键词：国际收支 货币当局 大规模 请教 资本 国际收支

首先，货币当局干涉货币升值是为了保持币值稳定。如果本币升值过快，将会引起一系列的问题，引发经济动荡。你可以参看一下广场协议后日本的经济萧条问题

广场协议后，正是为了抵消本币升值导致的对国内经济的冲击，日本政府大量增发货币，从而促成了泡沫经济。

汇率短期决定因素很多`如心理预期,国际收支,国际游资套利,甚至是政治因素

因此汇率短期不可避免的波动 因此要扩大汇率波动空间

但是长期中,汇率的决定依据PPP 购买力平价 汇率过高或过低都对一个国家不利,具体表现在出口\国际收支\货币政策效力\国内经济形势

简单的说,如果国际收支大量赢余,那么货币供应量增加,国内出现通胀压力,也表明本国没有充分利用国外资源,本币升值更是减弱出口的竞争力,导致失业等问题

4楼的高人分析的好，谢谢

+ 经常项目收支状况可能对长期的汇率走势产生比较大的影响，但是短期汇率波动却更大程度上由资本项目流动导致的供求所决定。短期供求变动可能导致汇率出现和经济基本面不符的波动，这是货币当局需要干预市场的原因之一。

+ 汇率的波动往往是市场信心驱动的，根据索罗斯的反身性理论，每一个市场参与者都在一定程度上起到激化市场波动的作用。这导致出现这样一种困境，即经济基本面的变化可能是平滑而连续的，但汇率的变动却往往以相对激烈的方式进行，它的变动是离散和难以预测的。货币当局需要通过干预市场烫平非理性波动，以降低其对实体经济的影响。

+ 汇率升值虽然在根源上是由实体经济的变化所驱动的，但是反过来，它对于市场经济的影响却是不一致的，某些行业会获利，某些行业会受损。作为国家机器之一的货币当局是国内政治博弈的工具之一，它需要通过干预市场满足其自身的需要，比如帮助政党获取选票。这是货币当局需要干预市场的第三个原因。

在资本完全流动的情况下，本币升值会引起资本流入，利率水平进一步抬高，特别是在证券市场作强的经济中，由于资本的流入会产生程度不同的经济泡沫，使得宏观经济有很大的不确定性。所以央行必须进行干预，通过调整名义利率，初期加大政府支出（先挤占掉部分私人投资再说），或者宣布本币贬值等等措施。