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上市公司并购研究
现国信证券董事长大作
研究报告
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上市公司并购行为研究
内容提要
上市公司并购包括上市公司作为并购公司和作为目标公司的
两类并购行为；现阶段上市公司主要作为并购公司而不是目标公
司参与并购行为。上市公司的并购行为可归纳为!种基本方式：
（"）整体并购，即上市公司以资产为基础确定并购价格受让目标公
司全部产权的并购行为；（#）投资控股并购，即上市公司向目标公
司投资从而将目标公司改组为上市公司的控股子公司的并购行
为；（$）股权有偿转让，即并购公司根据股权协议价格受让目标公
司全部或部分股权，从而获得目标公司控制权的并购行为；（%）资
产置换并购，即上市公司用一定价值的资产并购等值优质资产的
产权交易行为；（&）二级市场并购，即并购公司通过二级市场收购
上市公司的流通股从而获得上市公司控制权的并购行为；（!）股权
无偿划转，即政府通过行政手段将上市公司的产权无偿划归并购
公司的产权重组行为。以上!种方式各有其优缺点和不同的适用
范围。
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